成本端有小幅下滑 预计铝价维持震荡运行

消息面

7月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降11.1万吨。

6月我国电解铝产量为336.1万吨，同比增加4.48%，预计在高开工率推动下，三季度电解铝产量增速仍将持续稳定增长。

自6月下旬开始海关对进口废铝的审核有所放宽，据海关数据6月进口废铝12.46万吨，同比增加220.3%，环比增加23.67%；1-6 月累积进口63.04万吨，同比增加55%。

6月铝土矿进口量下滑，处于年内低位，成为市场应对铝价不断下滑应对机制，后续观察原料端价格是否会跟随走低。

氧化铝冶炼利润相对稳定，新扩建项目稳步落地，虽进口量受抑制，但国内氧化铝供应趋松；随着铝价上修，冶炼亏损有所缓和，但仍需关注后续发展，预计7月电解铝产量约348万吨。

机构观点

美尔雅期货：

隔夜美联储加息75基点符合预期，风险资产上涨，铝最高至18500元。目前基本面或难以推动盘面持续回升，现货持货商出货积极，但下游观望情绪未止，月底贸易商变现需求增加的情况下，现货贴水走扩。预计铝价维持震荡运行。

金瑞期货：

昨日LME铝收2422.5，日涨1。铝价表现强于其他有色，一方面是因为前期因交易电煤和累库，电煤跌价逻辑仍在兑现中，但集中到货导致的累库对价格的施压随着今日库存重新去化被重新证伪；另一方面国内地产的情绪有些好转，且对近期会议的积极预期，宏观情绪重新回归，整体商品偏正向。但因实际需求仍无好转、且成本端有小幅的下滑，对单边价格中长期依旧偏空，预计绝对价格保持17000-19000、LME在2300-2500区间运行的观点。

投资策略：保值空头可考虑18500-19000调回正常比例，投机空头建议19000以上逐步介入。

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。