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供应有恢复正常的趋势 下半年纸浆价格大幅下行的风险较大

目前我国2022年1-5月的针叶浆累计进口量仅为310万吨(同比-16%),已处于历史低位。同时6月份国际市场上芬兰芬宝、加拿大Mercer、智利Arauco或停产或检修,对中国继续保持减供挺价。在供应端减产的影响下,市场中可流通的现货数量在不断降低。

消息面

生活用纸市场交投氛围低迷。部分纸企仍有降价出库意向,但下游工厂采购谨慎,拿货意愿不强,多数业者看稳后市,观望情绪增加。市场报价较为混乱,部分纸企存在低价出货情况,纸市整体呈现有价无市现象。

文化用纸方面,下游经销商交投平平,市场价格区间整理为主,市场观望气氛较浓。包装用纸方面,市场订单持续清淡,大部分地区出货缓慢,局部价格下挫。贸易商报盘积极性不高,成交多一单一谈。

从进口量的角度看,目前我国2022年1-5月的针叶浆累计进口量仅为310万吨(同比-16%),已处于历史低位。同时6月份国际市场上芬兰芬宝、加拿大Mercer、智利Arauco或停产或检修,对中国继续保持减供挺价。在供应端减产的影响下,市场中可流通的现货数量在不断降低。

发货方面,5月世界20大产浆国针叶浆和阔叶浆单月发货明显强于季节性,针叶浆同比转增,其中对中国的商品浆发货量同比降幅收窄,接近去年同期值,从数据看,纸浆生产和运输端的限制因素在逐步减弱,供应有恢复正常的趋势。

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机构观点

长江期货

上半年纸浆价格非常强势,主要受上游供应端不停的出现供应链中断的影响,下游需求比较差,国内价格明显低于国际市场,纸品出现出口机会。下半年,上游供应中断的情况逐步得到修复,关注点在下游需求能否修复,以及全球宏观经济是否能够走出悲观预期。整体而言,纸浆上涨的趋势有望终结,如果不能得到需求的支撑,价格有望震荡回落。

上海东证期货:

展望下半年,在高通胀和美联储加息的背景下,外需走弱已是大概率事件。而制浆的高利润又保证了纸浆产量在摆脱意外因素后会持续高位。这样一来,海外浆厂就能有更多的货源发往中国。而一旦国内进口恢复,当前纸浆的高估值显然是没法持续的。因此我们认为下半年纸浆价格出现大幅下行的风险较大。建议投资者重点关注。

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