成本下行导致价格重心下移 不锈钢或继续弱势运行

消息面

Mysteel了解，华东某不锈钢厂计划7月份不锈钢粗钢产量较正常减1.5万吨左右，为300系不锈钢。受不锈钢行情持续下跌影响，即日起广西某大型不锈钢厂停一座高炉检修，预计停产一个月以上，影响304三万吨及200系七万吨以上，具体复产时间待定。

5月，重点统计钢铁企业销售钢材7021.25万吨，同比降0.82%；钢材日销226.49万吨，环比升4.95%，其中国内销售钢材6755.82万吨，同比降2.22%，直接出口钢材265.42万吨，同比升56.07%；钢材产销率100.01%，环比升3.98个百分点，同比升1.62个百分点。

6月29日，不锈钢前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓3.54万手，空单持仓3.22万手，多空比1.1。净持仓为3112手，相较上日增加3204手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.42，两者存在低度正相关关系(同向性)。

本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3388元/吨，平均钢坯含税成本4347元/吨，周环比上调13元/吨，与6月29日当前普方坯出厂价格4040元/吨相比，钢厂平均毛利润-307元/吨，周环比上调107元/吨。

机构观点

华泰期货：

300系不锈钢产能充裕，供应弹性较大，后期原料问题解决后不锈钢供应逐渐宽裕，限制价格上行空间；但由于下游长期处于低库存状态，随着价格自高位大幅回落、国内宏观情绪改善、疫情对消费影响缓解，后市消费亦有改善预期；不锈钢供需同增之下矛盾不突出。预计后市不锈钢价格仍将区间震荡，成本下行导致价格重心下移，但当前价格已经临近短期的重要成本支撑位，不宜过度悲观。

策略：中性。不锈钢供需偏弱，但短期价格跌幅过大，库存四周连降，仓单处于低位，基差处于高位，价格临近重要成本支撑，建议暂时观望。

中信建投期货：

不锈钢方面，现货价格继续下滑，不锈钢厂在亏损压力下，7月排产或继续下降，市场情绪低迷，贸易商降价出货，不锈钢跌势难止。总的来说，产业链总体仍呈偏空状态，不锈钢或继续弱势运行。

操作上，不锈钢轻仓做空，SS2208参考区间16400-17000元/吨。