纯镍维持低库存格局 镍价有阶段性反弹预期

消息面

据Mysteel调研统计，本期（6.17-6.23）印尼镍铁发货3.15万吨，环比减少74.27%；到中国主要港口17.11万吨，环比增加169.87%。目前印尼主要港口共有3条镍铁船装货/等待装货，较上期增加50%。本期印尼发货有所减少，滞港代发货的船只略有增加，中国的印尼镍铁到港明显增加，可见前期滞期的镍铁本期有集中到港的情况。6月印尼镍铁累计中国到货量级依旧处于高位，目前市场镍铁供应依旧略有过剩，最新成交跌至1400元/镍（到厂含税），但该价格已打到国内大多铁厂的成本支撑位，对该成交接受度有限。

虽然新能源汽车热点依旧，但硫酸镍产量提升却偏慢，6月硫酸镍产量预测约2.46万镍金属吨，同比增加约20.36%，依然低于年度预测平均水平。

近期各地复工复产政策落实，房地产方面的利多政策刺激，5月中国规模工业增加值同比，环比均大幅增加，摆脱了3，4月份持续下滑的局面，国家减免乘用车购置附加税600亿落地，新能源车下乡等措施的实施，然而终端市场的需求恢复是是需要时间的，叠加着美国通胀水平持续高位，美联储加息后继续偏鹰的表述，导致市场预期经济将进入衰退，使得基本金属面临压力较大。

机构观点

国投安信期货：

隔夜沪镍触底反弹。海外宏观压力仍存，产业端亦呈偏空态势。镍矿及镍铁价格均持续回落，高库存下的不锈钢市场依然偏弱，下游需求回归尚未明显体现。镍价深跌之后，镍豆溶解硫酸镍利润修复，后期关注硫酸镍价格走势，若溶解利润维持，在纯镍低库存背景下，镍价有阶段性反弹预期。

南华期货：

沪镍主力期货合约在上周下跌超过12%至17.2万元每吨，不锈钢下跌4.3%至1.7万元每吨以下，现货方面基差基本稳定。尽管镍价大跌，不锈钢利润空间仍然下跌至500元每吨以下，镍进口窗口依然没有被打开。宏观方面，国常会指出消费是经济主拉动力，促销费政策能出尽出。基本面，镍维持刚需采购，不锈钢下游依然惨淡。随着美联储加息预期的发酵和对全球经济增长预期的担忧，整个有色金属板块在上周回落明显，镍价在跌破18万元每吨的支撑位后毫无收敛迹象，在本周也很有可能进一步回落，因为市场上面暂时看不到止跌的迹象，也没有足以扭转颓势的消息出现。即使是和宏观关系不紧密的镍，在投资情绪不佳的情况下，依然难以避免跟跌的行情。因此短期镍价或继续下跌，但是不建议继续追跌。已入场的空头可以考虑适当平仓，止盈离场。

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