巴西各主产区已开始新棉采摘 棉花期货低位不宜追空

消息面

6月份，新疆皮棉加工全面结束，高成本已经固化，成本随着仓储费和资金成本增加而提高，皮棉市场价格却加速下跌，皮棉成本与现货市场价格倒挂的程度加深，轧花厂面临更严重亏损。

USDA6月供需报告在3月意向面积报告的基础上，按25%的弃收率、867磅/英亩的单产，预计22/23年度美棉产量同比下降5.8%至359.3万吨；受制于整体供应量的下降，美棉出口需求预估同比减少1.7%至315.7万吨，出口占总供应的比重为72.8%，为历史次高位水平，显示出美棉出口需求预期强劲。

6月国内疫情继续好转，但下游需求并没有明显改善。纺织企业开机率仍位于历史同期低位，纺纱利润亏损仍严重，成品库存近期也由降转升，叠加6—8月是纺织行业传统淡季，需求难以出现阶段性释放。终端消费方面，5月纺织品服装出口数据恢复快速增长，但由于欧美地区订单向东南亚国家转移的力度较大，持续性还有待观察。

巴西各主产区已开始新棉采摘，机构对总产预期乐观，维持282万吨不变；5月出口8.2万吨，环比减40.0%，同比减29.2%；8至5月累计出口至中国44.9万吨，占比28.1%。

机构观点

大越期货：

国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。09合约相对抗跌，远月更偏弱，空头适当逢低获利减持，低位不宜追空，不排除短期超跌出现反弹的可能。

华融融达期货：

昨日郑棉期价延续下跌走势，郑棉继续回落，最低下探至18160，纺企逢低采购补库积极性有所增加，不过当前仍以刚需补库为主。目前纯棉纱市场维持弱势，整体气氛低迷，成交清淡，纺企及贸易商走货较难。纯棉纱价格继续下跌，纺企信心较弱。预计行情继续弱势发展。近期郑棉、郑纱价格均出现较大幅度的下跌，郑棉近一月跌幅近2700点，棉纱期货跌幅超2500点。市场空头情绪得到一定的释放。期价大幅的下跌令上游企业惜售的情绪进一步增加，需要关注资源端锁货情况，以及政策面消息的影响。

操作策略：建议上游棉花加工企业严格执行套保原则，对冲头寸的操作要和现货销售相匹配，切不可因为阶段性盘面盈利早早离场。

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