内外市场上行动能偏弱 棉价跌破两万整数关口

消息面

今年产区天气良好，新季棉花生长快于去年同期水平，且受害程度较轻。另外截至5月底棉花商业库存为416.28万吨，商业库存仍处近五年相对高位，国内棉花供应仍显宽松，不过进口棉港口库存持续减量，进口棉价格优势明显。

目前是北半球棉花生长季，天气是供应端最大的不确定性，而且诸如美国主产区干旱影响、印度植棉进度受降雨不足影响落后等正在发生。以美国而言，目前USDA对美棉产量预估为359万吨(同比减22万吨)，出口预期315万吨(同比减6万吨)。

美国与印度主产区天气变化多端，其中印度北播种进度明显落后，恐不及预期，目前来看，近日随季风深入中部，降水分布良好，但新年度产量还存在很大变数，而印度下游依旧未有好转，开工率仍处低位。目前正处于纺织行业的传统淡季，叠加美国疆棉禁令生效影响，预计下游需求短期难以有明显起色，需密切关注6月21日起疆棉禁令正式执行的具体情况。

为应对旱情和植棉成本上涨，得州狭长地带部分地区棉农正采用宽行种植，不仅需水更少，还可节约肥料和其他农资。悲观分析，由于旱情叠加成本增加，产量或将下降50%以上。

机构观点

国都期货：

本周，棉价大幅下挫，跌破两万大关。基本面来看，美国得克萨斯州近期降雨增多，天气炒作热情下降。新疆产区天气适宜，棉农普遍存在增产预期。印度季风登陆，种植进度将加快，印度棉花协会预计2022年度印度棉花种植面积将增加15%。棉花消费表现疲软，美棉出口销售量屡创新低，6月21日美国对来自新疆的商品实施禁令正式执行，削弱国内棉纺织品出口。轧花厂销售进度滞缓，终端库存高企，开工率低迷。整体来看，内外市场上行动能偏弱，高棉价难以持续，棉价或继续震荡下行。

申银万国期货：

受美联储超鹰派加息以及美国涉及新疆棉的法案即将生效的影响，郑棉近期大幅下挫，跌破两万整数关口。美棉主产区天气扰动仍存，但当前新作生长形势良好，增产预期依旧乐观。国内由于现在处于纺织行业淡季，需求并没有明显改善，纺纱利润依旧亏损，下游开工率维持低位，成品库存压力仍较大。叠加近期新疆棉禁令趋紧，后期我国外贸出口形势严峻，而国内轧花厂还贷压力还在不断增加，棉价或仍有下行空间，关注政策预期能否兑现。

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