高利润与弱现实不相匹配 锰硅短期价格缺乏明显驱动将以盘整为主

消息面

截至6月10日，全国硅锰周产量19.6万吨，环比增加0.189万吨。Mysteel全国121家独立硅锰样本企业开工率为61.03%，环比上升0.75%。

6月16日，锰硅前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓19.25万手，空单持仓17.57万手，多空比1.1。净持仓为1.68万手，相较上日增加2947手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.21，两者存在弱正相关关系(同向性)。

内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。

本周铁水产量新高，但增幅明显收窄，考虑钢厂自主检修增多，下周产量有望下滑。自主减产落地后，粗钢政策性压减将带动远月需求下移。

机构观点

东吴期货：

昨日双硅继续走跌。但硅锰成本支撑力度强，盘面在大宗商品整体情绪弱的情况下已出现超跌，继续向下空间很少，在跌势企稳后或在成本支撑下重新上行。而硅铁利润充足，盘面支撑位置在8000元/吨左右，在情绪转弱的情况下，硅铁进一步回调的空间仍存。因此，硅锰建议中期逢低做多，硅铁日内逢高做空，或短期持有多硅锰空硅铁套利。

国泰君安期货：

当前双硅均处于供需矛盾不突出，情绪边际承压的状态。从产业端来看，双硅供需双增、绝对库存位处高位，全年视角下双硅供给受到的约束较小，且部分低产能利用率的主产地还有产量进一步兑现的潜力，而需求面临粗钢压减政策带来的上限约束和终端板块景气度有限带来的现实拖累，同时，下游部分钢厂因亏损过度做出主动减产的应对措施，双硅供需存环比宽松的趋势，需求负反馈延续，基本面驱动不足。从情绪面来看，双硅前期受疫情解封后终端行业复工驱动的需求预期带动，情绪修复向好，价格止跌回调，偏强运行。但是，随着相关情绪影响边际减弱，结合市场对疫情传播的不确定担忧，双硅价格承压明显。随着粗钢压减政策的预期走强和钢厂自发减产的实质落地，双硅产业指向与盘面表现分化加剧，高利润与弱现实不相匹配，短期在价格已然回调的基础上仍以偏弱震荡的思路对待。

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