但终端消费完全恢复尚需时日 短期内铜价格进入震荡期

消息面

据国家统计局周三公布的数据显示，中国4月精炼铜产量为89.8万吨，同比减少1%。1-4月精炼铜产量为353.9万吨，同比增加4.4%。中国4月铜材产量为171.4万吨，同比减少9.7%。1-4月铜材产量为647.3万吨，同比减少1.7%。

日前，国际能源署(IEA)预计，包括达成巴黎协定的目标在内，全球的铜需求量到2030年将达到每年2510万吨。目前正在运行或建设的铜矿山的年供应量截至2030年仅为1960万吨。日媒表示，随着全球脱碳化进程加快，纯电动汽车(EV)和光伏发电装置的生产也将随之增速，而它们的生产是离不开铜的。据美国高盛推算，2030年全球纯电动汽车和可再生能源等绿色用途的铜需求将膨胀至2021年的3.8倍。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓数据显示，上周投机基金在铜期货和期权市场上增持净空单，这也是连续第五周净做空。截至5月10日，投机基金在COMEX铜期货和期权市场持有净空单17,736手，比一周前增加8,923手。

机构观点

华融融达期货：

短期内铜价格进入震荡期，解封后的需求复苏会是价格的主要推动力。推荐策略：买入看跌期权cu2006P68000，减半仓。短期区间70000-75000，短期极限价格目标看到68000附近。支撑因素：战争和疫情带来的通胀效应。

方正中期期货：

从中期来看，铜市仍有支撑，前期最大的利空因素-国内疫情已经出现明显拐点迹象，后市随着复产复工顺利推进，稳增长政策加码下对铜市不悲观。另外从技术面来看，沪铜已经跌至前期中线级别的支撑线，后市随着市场对悲观情绪的消化，继续重挫的动能已经减缓。未来关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，截至5月第三周，长三角地区铜加工企业开工率反弹至3月中旬的水平，但终端消费完全恢复尚需时日，而供应端来看，卫星数据表明国内疫情期间冶炼水平并未放缓，随着物流的打通，前期累积的厂库释放也会对短期市场带来压力。预计铜价在短期将在国内需求强预期与弱现实的背景下回归震荡寻底行情，期货可逢低（71000以下）布局多单，期权考虑卖出波动率策略。

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