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上海公布复工复学时间表 疫情形势改善对纸浆市场情绪有所带动

生活用纸市场延续上涨态势。河北、山东、河南等地纸企低价惜售,浆料成本难降存在较强支撑;华东地区个别厂家仍有涨价函发出;川渝地区纸企积极挺价,主要受到北方纸价上涨及进口浆价格高位提振。下游加工厂方面,部分延续以订单为标的进行补库,尽量规避自身更大的潜在风险;部分在原纸价涨过程中适量采购,终端暂未有显著放量利好。

消息面

近日,上海市副市长宗明表示,从5月16日起,上海先集中恢复产业链供应链,然后再逐步扩大复工复产范围。非生产性企业,继续倡导居家办公。

5月16日,统计局公布4月份主要经济数据。整体来看,防疫政策对经济的冲击加剧,各项经济指标出现全面的下滑,经济新的下行压力进一步加大。除防疫政策外,复杂的国际局势也对国内经济造成不小影响,当下经济处于2020年二季度以来最为严峻的时刻。

生活用纸市场延续上涨态势。河北、山东、河南等地纸企低价惜售,浆料成本难降存在较强支撑;华东地区个别厂家仍有涨价函发出;川渝地区纸企积极挺价,主要受到北方纸价上涨及进口浆价格高位提振。下游加工厂方面,部分延续以订单为标的进行补库,尽量规避自身更大的潜在风险;部分在原纸价涨过程中适量采购,终端暂未有显著放量利好。

俄罗斯别尔哥罗德州长当地时间5月17日晚在社交媒体表示,该州一邻近乌克兰边境的村庄遭到炮击,有一人受伤,部分建筑遭到破坏。同一天,俄罗斯库尔斯克州长表示,该地区一家糖厂遭到炮击,所幸没有人员伤亡,他表示敌军火力已被压制。

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机构观点

中银期货

驱动方面,上周下游纸企“五一”节后刚需采购后,本周成交相对清淡。上海公布复工复学时间表,若其他地区疫情可控,边际来看,终端需求可期。不过,就目前高频数据而言,全国性解封仍待时日。

估值方面,海外能源紧张、地缘政治等使得制浆成本抬升,产业链利润向上游集中;与现货的基差合理,反映出针叶浆货源较紧;内外价差,当前期货无明显套利机会;替代品价差,阔叶浆节后涨幅大于针叶浆,针阔叶价差收窄。纸浆整体估值中性。

策略方面,单边策略,纸浆SP2209逢低吸筹,不建议追高;配置角度来看,纸浆评级中性略偏多,逢低多配。期现策略,4月底以来船货折盘面的基差有所收窄但仍可关注交易机会,择机入场。月差方面,SP2205即将到期交割,目前流动性较活跃的次主力合约为SP2207,关注7-9月间套利机会。

申银万国期货

目前国际供应端的扰动持续,全球纸浆库存大幅下降,存在供应中断的风险,支撑外盘报价维持高位,短期仍将继续支撑国内现货市场。国内下游纸企陆续发布5月涨价函,但下游需求平平,涨价函落地难度较大,纸企对高价原料接受度偏低,采购积极性不高,国内原纸涨幅相对有限,进入淡季后国内需求可能会进一步走弱。短期由于国际纸浆供应偏紧的格局仍在,纸浆预计延续高位运行,不过在成品纸跟涨乏力的情况下上行空间预计有限。

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