美棉非商业持仓净多持仓处于高位 国内棉价将持续弱于外盘

消息面

据张家港保税区纺织原料市场统计，截至5月11日当周，张家港保税区棉花总库存3.88万吨，较前一周环比增加7.27%；其中，保税棉3.15万吨，较前一周环比增加9.64%，非保税棉0.73万吨，较前一周环比减少1.93%。 从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比8.1%，较前一周增加1.1百分点；巴西棉占比25.6%，较前一周增加1.8个百分点；印度棉占比43.6%，较前一周减少3.8个百分点；其他国家及地区占比22.7%，较前一周增加0.9个百分点。 当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库2580吨，入库4185吨，净入库（+1605）吨。

据中国棉花协会，2022年4月底，中国棉花协会棉农分会对全国11个省市和新疆自治区1690个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查，调查结果显示：2022年全国植棉面积为4346.70万亩，同比基本持平，较意向调查增加28.10万亩，主要是内地植棉面积降幅有所收窄。其中：新疆地区植棉面积3756.96万亩，同比增长2%，与意向相同，占全国总面积的86.4%，同比提高1.7个百分点；黄河流域植棉面积294.29万亩，同比下降21.6%，降幅较意向减少5.3个百分点；长江流域植棉面积251.13万亩，同比下降0.2%，降幅较意向缩小9.4个百分点。

据中国棉花网5月12日发布的报告，据美国农业参赞的最新报告，2022/23年度巴西植棉面积预计从160万公顷减少到155万公顷，同比减少3%，但仍大大高于四年前的水平。棉花产量预计为1260万包（274万吨），低于本年度的1300万包（283万吨）。巴西植棉面积和产量较2019/20年度的历史高点下降的主要原因是棉花种植成本提高、化肥供应（俄乌冲突导致）和其他作物的收益良好（如大豆和玉米）。 由于巴西棉花产量依然处于高位，且雷亚尔汇率具有优势，2022/23年度巴西棉花出口量预计恢复到920万包（200万吨），高于本年度的800万包（174万吨）。

据外媒报道，美国农业部（USDA）周四宣布发放陆地棉#4特别进口配额。美国农业部表示，配额将从2022年5月19日生效，允许进口9898391公斤（45462包，1包=480磅）陆地棉。

机构观点

西南期货：

目前美国棉花库存处于低位，且美棉非商业持仓净多持仓处于高位，同时oncall仍然处于高位，这对棉价具有一定的支撑。

但考虑到美国通胀因素，美联储加息幅度和步伐越来越快，这对经济持续走强形成干扰，也一定程度上抑制外盘棉花价格。总体看，预计外盘震荡偏强运行。

从国内估值来看，国内棉花从成本、内外价差来看，国内估值低；但考虑到纺织利润，国内估值又显得高。

从国内供需驱动来讲，目前国内上游高库存，下游纺织厂棉花低库存，全国疫情防控措施导致下游需求较弱，另外在国外疫情防控放开复工复产加速的情况下，未来国内出口需求面临较大的挑战。

总体看，未来国内棉价将持续弱于外盘，以偏弱运行为主。

大越期货：

ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。3月份我国棉花进口21万吨，环比增幅10.5%，2022年累计进口62万吨，同比减少36.2%。

农村部5月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存702万吨。

国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。近期疫情反复，纺织企业开工率下降，订单减少。外盘棉花走势总体强于国内，进口棉价格偏高。

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