pta检修边际下降 pta社库或维持窄幅波动节奏

消息面

从目前的检修计划来看，本周公布PTA开工率73.70%（+0.90%），东北一套375万吨pta装置已于10日停车检修，预计月底重启，华东一套360万吨pta装置提负至满负荷，该装置前期维持5成运行。

近期产销整体一般，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，5月中旬以后聚酯开工有上升预期。

因此，近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况，5月聚酯月开工谨慎给予85%的预期。

5月6日，pta社会库存278.7万吨，环比累库6.9万吨，同时由于5月份装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，预计供需双增下，5月份pta社库或维持窄幅波动节奏。

机构观点

天风期货：

装置变动：装置变动不大，大化开启检修，新材料1期满负荷，计划内检修执行。

下游需求：织造负荷持稳，聚酯负荷维持8成偏低水平，聚酯负荷回升偏慢。

供需平衡：4月供需维持偏紧，5月预计小幅累库，6月累库或增加，平衡边际有所转差。

加工利润：PX偏紧，PXN价差维持300美元偏强，汇率贬值pta加工费压缩100-200元附近偏低，TA格局也有所走弱。

需求恢复较慢，pta检修边际下降，汇率贬值pta利润压缩明显，短期格局有转差预期。

中粮期货：

后市来看，PX的走强无疑对pta的利润形成了严重的挤压，目前pta的加工费已经被压制到0附近，对于pta工厂来讲进一步的减停产无疑势在必行，供需面的利好对pta短期价格形成有力支撑。

但是产业链目前的供需结构困局能否解决，上下游的利润空间能否打开，还要取决于终端能否形成持续的需求提振。

如果终端需求无法持续，聚酯端仍将不得不通过主动降负去解决高库存难题，届时可能出现空头配置的机会

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