下游消费有边际转好预期 菜油维持高位偏强走势观点

消息面

加拿大油籽加工商协会(COPA)发布的油籽压榨数据显示，2022年03月，加拿大油菜籽压榨量为739879吨，环比升17.6%；菜籽油产量为308449吨，环比升17.4%；菜籽粕产量为442852吨，环比升17.22%。加拿大油籽压榨作物年度为8月次年7月。

根据海关总署3月份数据显示，2022年3月油菜籽进口量为11.55万吨，2022年1-3月油菜籽总进口量为37.47万吨，同比2021年1-3月油菜籽进口量52.66万吨减少15.19万吨，减少28.85%。因2022/23年加拿大油菜籽减产，进口成本高昂，国内油厂榨利倒挂，1-3月油菜籽进口量持续偏低。

国务院办公厅日前印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》。《意见》提出了五大方面20项重点举措，综合施策释放消费潜力，促进消费持续恢复。国家发改委有关负责人表示，文件的制定出台，既是着眼长远，又聚焦当前，固“稳”、抓“保”、强“新”。

机构观点

南华期货：

整个4月，国内油脂价格受05交割逻辑影响保持高位。后市在对盘进口利润依旧较差，在下游消费有边际转好预期的情况下，低进口量及低国内库存会成为油脂价格最明显的支撑。目前的扰动主要是国内疫情的影响，由于疫情依旧表现较强令下游消费持续疲弱，这成为短期最大利空因素。但由于油脂的基本面紧供给依旧未改，且当前作为生物柴油原材料，对标原油价格依旧具有一定的竞争性，主要出口国还有贸易保护等政策扰动，总体来看，油脂大跌可能性偏低。展望后市，在周五出现超跌的情况下，可以考虑带保护的多油脂，如通过多有空粕做多油粕比，或根据油脂强弱关系多棕油，空菜油或豆油。

国信期货：

周一ICE的加油菜籽期货收盘下跌，基准期约收低0.4%，不过远远高于早盘创下的低点。7月期约收低4.60加元，报收1167.10加元/吨。国内菜油夜盘低开高走，回补当日跳空缺口，价格重心下移。印尼出口政策出现反转，出口结构发生变化，毛棕榈油允许出口，印尼多以精炼棕榈油出口，毛棕榈油出口占比相对偏小，市场也担心毛棕榈油也会比列入禁令名单，目前国际原油以及印尼出口政策多变，油脂高位震荡加剧。短线操作为宜，快进快出。

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