铜价或呈现反弹修复行情 仍难摆脱区间震荡格局

周一，沪铜期货偏强震荡，主力合约CU2202报收于69780元/吨，小幅上涨0.63%。

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宏观方面，据兴证期货介绍，美联储会议纪要显示，美联储可能需要比预期更早升息，较市场预期更加鹰派。12月官方制造业PMI为50.3，环比上升0.2个百分点，制造业景气水平连续两个月回升。12月综合PMI为52.2，与11月持平。制造业景气水平连续两个月回升，我国企业生产经营活动总体稳定扩张。全球铜库存仍存在进一步下滑趋势，国内外显性库存处于历史低位，基本面对铜仍有强支撑。

基本面上，广州期货指出，国内累库不及预期，整体库存仍处绝对低位。上周内SHFE 周库存减少9000 吨至29182 吨；三大交易所+上海保税区铜库存合计约36.5 万吨，环比增约0.4 万吨，累库节奏较前一周放缓。供应端最近未见太多干扰，前期市场最为关注的 LasBambas 社区堵路问题也基本告一段落，该矿山自2021 年12 月31日起已全面运营，采矿也在2022 年1 月3 日(秘鲁时间)达到全面运营。但周内哈萨克斯坦爆发大规模暴乱，全境进入紧急状态，但据SMM了解，哈铜旗下铜冶炼厂和矿山距离事发地阿拉木图均超过500 公里，当地生产并未受到影响，仅仅运输方面暂时受到小幅影响，后续情况仍有待观察。

此外，农历春节前，国网、房地产和新能源等行业的电缆消费回落，拖累精铜制杆企业开工率下滑。铜管终端消费走弱，铜管企业订单和开工率均回落。铜管企业预计春节前终端消费难有起色，仅维持原料刚需采购。铜板带终端消费不佳，新增订单量减少，铜板带企业主动降低开工率。

展望后市，东海期货表示，短期宏观氛围偏暖，通胀预期持续支撑金属价格。国内货币政策存在进一步宽松预期，海外美联储加息预期暂被市场消化， 下一次议息会议前，市场存在政策真空期。全球极低库存支撑仍强，现货升水，强现实下累库预期的压力削弱，铜价下方空间不大。 操作上，建议逢低买入 。

瑞达期货认为，近期国内入库量减少，虽然下游春节前消费趋弱，但仍有逢低补库意愿，库存维持下降，市场呈现供应偏紧局面，对铜价形成支撑。技术上，沪铜2202合约持仓减量交投趋淡。操作上，建议69400-70500区间操作，止损各500。

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