回顾2021年12月,镍价先抑后扬,实现“V”型走势,价格最低至13.99万元/吨,高点重回15万元/吨,月度涨幅2.45%。
回顾2021年12月,镍价先抑后扬,实现“V”型走势,价格最低至13.99万元/吨,高点重回15万元/吨,月度涨幅2.45%。
需求方面,不锈钢产量未能修复至高位,但300系排产依然在高位,延续了镍的高需求。另外,不锈钢社会库存12月持续去库,给市场不锈钢重回“高需求”的假象,但今年的形势和高价并不利于囤货,300系去库量也较大,说明年关冶炼厂可能有意放慢放货速度。硫酸镍产量维系在偏高水平,但环比基本持平,未能进一步增长。
供给方面,电解镍产量无虞,虽然利润状况不理想,但国内电解镍厂家固定,再无设备损坏或检修下产出比较稳定;国内镍铁利润出现倒挂,且12月镍铁价格不断下降,镍铁冶炼企业亏损较重,这部分产量预计会进一步收缩。进口方面,印尼产量无突发状况,电解镍12月进口时有打开,进口量活能维系。
从供求平衡表推测来看,春节前乃至一季度镍将维持紧平衡状态,镍或继续去库。不过,12月电解镍涨价并未带动镍铁涨价,一是说明镍铁偏宽松,二是说明盘面刻意拉涨电解镍。从资金来看,LME持仓出现下滑,国内持仓却有增仓且前十净空单出现减仓,说明国内资金推涨沪镍意图显著,同时伴随着现货升水抬升,结合国内库存情况,可能存在挤仓行为。
综上所述,镍维持紧平衡,去库问题难解,中期来看依然是逢低做多品种;但资金介入短期博弈,春节前存在较大的不确定性,投资者是否介入需要斟酌。
(来源:光大期货)
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