国债期货全线上涨 央行开展1000亿元逆回购操作

11月24日，国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘，十年期主力合约涨0.35%；五年期主力合约涨0.18%；二年期主力涨0.09%。

中国央行今日开展1000亿元逆回购操作，因今日有500亿元逆回购到期，当日实现净投放500亿元。

期债中期上涨趋势不改

分析师认为，未来一段时间，推动“宽信用”落地仍将是货币政策的发力点，未来央行将更多依靠结构性的政策来促进经济和物价平稳。在此背景下，即使后期“宽信用”力度加大，期债会有短期反复，但是仍不改中期上涨趋势。

近期，国债期货横盘振荡，10年期国债收益率维持在2.9%—3.0%之间波动。分析人士认为，当前影响债券市场的主要因素是“宽信用”推进效果，短期在紧信用现实和“宽信用”预期博弈下，债市振荡格局难破。

11月19日，央行发布了《2021年第三季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》）。《报告》中删除了坚决不搞‘大水漫灌’‘管好货币总闸门’的表述，使得市场货币政策宽松预期升温，本周初期，债市振荡走强。

整体上，光大期货国债研究员朱金涛认为，《报告》体现出的基调还是以稳为主，强调发挥好结构性货币政策工具作用。推动“宽信用”落地仍将是未来一段时期货币政策的发力点，未来央行将更多依靠结构性的政策来促进经济和物价平稳。后期来看，“宽信用”预期发酵利空国债期货，需对债券市场保持谨慎。

物产中大期货宏观分析师周之云分析说，从市场的表现来看，本周一国债期货并未出现下挫，这与市场普遍预期的“宽信用”有所偏差。一般来说，“宽信用”会导致期债下跌，而“宽货币”会导致期债上涨，但也并不绝对，还是要根据具体的政策来解读。总的来说，这轮期债的慢牛行情仍未结束，即使后期“宽信用”力度加大，期债会有短期反复，但是仍不改中期上涨趋势。

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