国债期货全线下跌 谨防高位回落风险

11月11日，国债期货各品种主力合约全线下跌。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.20%；五年期主力合约跌0.09%；二年期主力跌0.01%。

中国央行今日开展1000亿元逆回购操作，因今日有500亿元逆回购到期，当日实现净投放500亿元。

降准概率下降

上周五以来，央行加大了公开市场的操作力度，每日逆回购操作额度增加至1000亿元，回归净投放操作，保持资金面平稳。11月8日央行宣布发布碳减排支持工具，通过“先贷后借”的直达机制，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%，以支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。该结构性货币政策工具定向支持碳减排工作，预计后期将逐步显现，不过也意味着降准置换MLF概率有所降低，关注下周到期的8000亿元MLF续作情况。

根据测算，11月和12月还有将近2.2万亿元政府债券待发行，月均发行规模超过1.1万亿元，将对市场产生一定的供给压力。央行加大对实体经济的信贷支持力度，矫正过紧的房地产信贷政策，增强信贷总量增长稳定性，社融和M2增速将逐步企稳。商务部推出多项促进消费措施，随着疫情逐步得到有效控制，经济将保持稳定恢复的态势。

在宽信用背景下，综合预计债券收益率下行空间有限，国债期货价格接近前期高点后，谨防高位回落。

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