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USDA11月供需报告出炉 美豆价格后市如何演绎?

美豆反弹至1250美分/蒲式耳一线整理,随后继续下跌至1200美分/蒲式耳,CFTC显示美豆净多单持续减少。目前,美豆丰产已成定局,美豆CNF报价下跌。与此同时,我国大豆到港与开机率均提升,加之下游需求仍旧低迷,预计美豆后市下跌的概率较大。

近期美豆再度回落至1200美分/蒲式耳一线,东证衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍认为,主要原因是受南美天气、大豆播种进度良好、巴西旧作仍对美豆出口形成强有力的竞争等因素的影响。

从需求端来看,虽然美豆出口销售订单仍明显落后去年同期,但近期落后幅度缩窄。目前美国国内大豆压榨利润可观,并且美国国内可再生柴油产能建设有利未来美豆油需求,此次报告USDA并不会对出口和压榨做太大调整。在供给增加而需求不足的情况下,美国大豆平衡表趋于宽松的预期不断被确认和巩固。

在这一背景下,只要未来南美大豆生长季天气不出现重大异常,那么CBOT大豆期货向下的趋势还将延续。

值得注意的是,尽管马棕榈油和原油近期较为强势,但美豆油并未跟随上涨而是连续走低。对此,黄玉萍认为,一方面,美豆价格下行利空美豆油;另一方面,按照往年的惯例,每年的10月,从新作大豆上市开始,美国就进入大豆压榨生产的高峰期,这有助于美豆油库存增加。此外,NASS在11月1日报告中公布,截至2021年9月底美豆油库存为21.77亿磅,高于USDA10月供需报告中2020/2021年度美豆油期末库存预估值20.63亿磅,这意味着11月供需报告美豆油期末库存也将上调。但是,即便如此,只要美国发展可再生能源的大方向不变,加上马棕榈油和原油价格预期偏强,因此现在判断美豆油进入下行趋势缺乏足够的依据。

自9月底以来,美国港口逐渐恢复正常,波罗的海干散货指数持续下滑,截至11月5日,BDI收于2267.47点,相较于9月底的3059点下跌25.88%。随之,美湾大豆CNF报价也出现回调,近期该价格与9月底的高点相比回落近8%。

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