国债期货窄幅震荡 警惕市场调整风险释放

11月8日，国债期货各品种主力合约窄幅震荡。截至下午收盘，十年期主力合约较昨日持平；五年期主力合约较昨日持平；二年期主力涨0.01%。

央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。数据显示，今日100亿元逆回购到期。

10月下旬以来，伴随着煤炭价格快速调整，工业品通胀担忧得到阶段性缓解，与此同时，央行在公开市场进行较大规模的逆回购资金投放，叠加官方PMI数据进一步下滑，三大因素共同使得国债期货止跌反弹。

短期债券市场情绪较好，中期维度债市维持看空。

从中期来看，国内经济下行、通胀见顶、社融见底，是现在和未来宏观大概率逐步呈现的状态。

首先，基本面下行或引发财政发力，经济悲观预期面临修正。

其次，原油价格仍处于高位，猪肉价格和鲜菜价格大幅上涨，通胀担忧仍然存在，对货币政策有所掣肘。

最后，政府债券供给压力叠加MLF大规模到期，流动性缺口对冲压力较大，叠加本周美联储迎来货币政策拐点。

综合来看，债市向上的空间不大，警惕市场调整风险释放。

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