一改前期强势行情 沪锡期货维持高位震荡

10月下旬以来，沪锡期货价格一改前期强势行情，自高位大幅回落，跌破26万关口，累计跌幅高达10%以上，不过其后两天锡价反弹收复大部分跌幅。

11月1日，LME锡持稳运行，截至北京时间15:00，3个月伦锡报37000美元/吨，日跌0.36%。

沪锡期货主力2112合约延续反弹，日内最高276690元/吨，最低266300元/吨，收盘274050元/吨，较上一交易日收盘价涨3.01%；成交量119633，日减51811；持仓40307，日增671。

瑞达期货：沪锡延续反弹 库存紧俏加剧

美联储主席鲍威尔重申缩减QE决定，美元指数走强；中国遏制煤炭价格政策趋严，煤炭价格延续弱势，市场风险情绪受抑。基本面，上游锡矿进口仍缺乏增量，原料紧张担忧仍存。目前国内外库存均处极低水平，且贸易商逢低接货增加带动库存续降，市场货源紧缺局面依旧存在。不过国内锡冶炼限电限产及环保督察影响开始减弱；并且随着海外冶炼生产逐渐恢复，供应存在增长预期。当前市场多空分歧加大，锡价波动增大。

一德期货有色金属分析师：强现实弱预期，锡价何时拐头

锡价大幅波动，有色金属板块在发改委保障能源供应的举动下大幅回调，锡在供应修复预期打压下跌幅更甚，但是库存仍在极低位的情况下锡价仍不宜过度看空。截止上周末，LME库存680吨，国内库存1009吨，库存合计1689吨，较去年底减少5676吨，较去年同期减少7054吨，处于历史极低位置。但除了库存外，其他前期支撑因素却在改变。

供应端，8月中旬，国内第三大锡精矿银漫矿业全面复工复产；9月中旬至今，国内锡精矿加工费多次上调，随着加工费的回升，且部分地区限电影响减弱，冶炼厂积极性提高，SMM预计10月精练锡产量为14650吨，环比增加1632吨，增速12.5%；由于缅甸等锡精矿主产区疫情干扰减弱，锡矿生产恢复，9月锡精矿进口15484.8吨，同比增长41%。海外方面，马来西亚msc炼厂在恢复生产，该厂年产锡锭2.5万，9月印尼锡锭出口同比增长8.0%，1-9月累计出口同比增长4.5%。供应端有逐渐改善的预期。

需求端，安泰科数据显示，2021年前三季度全球锡消费达到了27.9万吨，增速为1.9%。其中中国消费13.7万吨，增速17.1%，远高于全球增速。四季度国内锡消费或将稳定，但基于去年高基数，四季度增速仍将下滑，但绝对量仍将处于高位。

综上，锡市处于强现实（库存低位）、弱预期（供应回升预期）的局面。需跟踪高频的库存数据何时拐头，在此之前锡价仍是偏强，但波动将加大。

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