市场风险情绪受抑 沪锡期货或保持盘整态势

隔夜有色涨跌互现，锡价止跌反弹回到26万上方，沪锡期货主力合约收于262960元/吨。今日早盘，沪锡主力合约开盘小幅走低。

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煤炭价格持续下行，但隔夜有色板块整体反弹，关注市场情绪变化。美国三季度GDP走弱，美元指数大幅走低，但目前美联储缩债路径基本清晰，在高通胀下，市场预期2022年底前将加息50个基点，美元指数料震荡走高，利空锡价。

从锡市自身供需来看，存在“强现实与弱边际”矛盾。当前锡市场呈现供需双升局面，限电政策对产业链影响不大。高锡价刺激锡矿供应增多，锡精矿加工费走高，冶炼厂生产积极性提高，SMM预计10月我国精炼锡产量环比大增12%。近日锡价自高位回落，下游积极补库，导致国内社会库存大幅走低。电子、光伏等终端消费领域保持高增速。国内外库存持续处于低位，现货市场延续供应紧张格局，造成现货高升水且期货市场持续处于Back结构。

总的来看，锡市自身在强现实（低库存）和弱边际（供应回升）的矛盾中纠结，但大宗商品普跌环境下，锡市当前空头占优，操作上建议暂时观望，等待煤炭价格及市场情绪企稳后，锡价仍有上升空间。

机构观点

瑞达期货：近期多空分歧加大，锡价高位调整

美联储缩减购债规模计划，令美元指数偏强运行；同时中国遏制煤炭价格政策趋严，煤炭价格下挫带动电力成本下降，市场风险情绪受抑。基本面，上游锡矿进口仍缺乏增量，原料紧张担忧仍存。不过10月份限电限产及环保督察影响开始减弱，预计产量将有所回升；并且随着海外冶炼生产逐渐恢复，供应有边际好转预期。但目前内外库存均处极低水平，市场货源紧缺局面依旧存在，近期多空分歧加大，锡价高位调整。技术上，沪锡主力2112合约收极阴线，多空焦灼。操作上，278000逢低轻仓做多，止损位274000。

东海期货：锡库存未明显累库迹象前，不建议持续看空

基本面来看，情况变化不大，无论是交易所库存还是社会库存均位于低位并未看出明显累库迹象。上期所锡周度库存最近两周连续去化，库存水平仍然处于多年低位附近，LME锡库存也处于下降当中，低库存此前限制锡价跌幅。下游需求方面，在限电影响减弱的情况下也有所修复，近期几家下游焊料大厂表示对四季度消费需求较为看好，下游光伏、半导体景气度维持高位，需求韧性仍在。盘面上看，受大宗商品市场普跌情绪影响，空头资金主动入场打压价格触及跌停。此次大跌后预计此前的市场畏高情绪得以释放，或刺激下游补库需求，从而对价格形成一定的支撑。虽然限电造成了短期需求的减弱，长期来看在库存没有明显累库迹象前仍不建议持续看空。

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