供需矛盾料加剧 预计短期内PTA期价将震荡运行

上周，PTA期货价格在周初冲高后持续下跌。截至10月22日，PTA期货主力合约TA201日盘收于5420元/吨，较10月15日下跌120元/吨。

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供应方面，近期国内pta装置变动主要是前期检修装置重启，而计划检修的恒力石化3号线暂未明确检修时间，国内pta供应将有所增加。截至10月22日，国内pta装置日度开工率为84.23%，周平均装置开工率为79.17%，环比前一周上升13.43个百分点，较2020年同期下降4.96个百分点；10月22日当周，国内pta周度产量为104.83万吨，环比10月15日当周大幅增加19.2万吨，较2020年同期增加12.93万吨。

在需求方面，未来两周聚酯端计划新增产能30万吨，计划重启27万吨，目前华东地区部分省市“能耗双控”力度将有所减弱，但短期内pta需求仍将有所增加，但提升幅度恐有限。

库存方面，随着后期供给的提升而需求方面的提升幅度暂不大，pta库存料将有所增加，但目前pta库存量为年内低位，因此库存压力相对缓和。

从成本角度来看，近期冬季能源危机仍在发酵，美国原油库存和对成品油的强烈需求支撑下，国际油价继续高位运行；近期pta加工差扩大至700-800元/吨的高位，尽管醋酸价格在9月末有大幅上涨，但将其成本计入后pta加工费仍有400-500元/吨，为年内偏高水平。

综合而言，从短期来看，因为pta的多套装置将重新启动或提升负荷，而尽管需求端的“双控”政策力度有所减弱，但短期内pta开工提升幅度恐有限，供需矛盾料将有所加剧。虽然pta加工费处于年内偏高位令pta成本端支撑力度有所削弱，但国际油价维持偏暖震荡运行仍对pta形成支撑，因此预计短期内pta期价将震荡运行。

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