期现市场结构不断转换 纯碱后市能否再度刷新高

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自8月初与玻璃行情分道扬镳之后，纯碱涨势后来者居上，如今已经稳定在3300点之上。不过随着期现结构的转换，纯碱已转变成一个强现实，弱预期的品种，这背后的原因是什么？

相关机构观点：

方正中期期货研究院研究员魏朝明：上周纯碱厂家加权平均开工负荷74%，较9月末提升3.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工79%，联碱厂家加权平均开工67.8%，天然碱厂加权平均开工84.2%。

上周国内纯碱厂家库存总量为29-30万吨环比增加3.1%，连续两周小幅回升，其中重碱库存15-16万吨。近期国内纯碱厂家开工负荷提升，货源供应量增加，加之部分区域运输情况不及前期，部分厂家库存略有增加。

供给端消息平静，需求方面多空交织。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃需求向好，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。市场对纯碱后期季节性累库的担忧增加，远月走势偏弱。

光大期货资源品高级分析师张凌璐：纯碱上半年主要受到需求端不断释放的预期，一方面来自平板玻璃产线的不断点火复产，另一方面来自于对光伏玻璃产线投产的预期不断加强。二季度末到三季度纯碱驱动由需求端转移至供应端，主要由供给端减量所致，一方面来自于6~8月份行业的集中检修，另一方面来自于三季度末以来不断加码的能耗双控政策。

当前纯碱处于供给水平偏低，需求端无论是平板玻璃生产水平的相对高位还是光伏玻璃生产线的不断投产，都给前期市场预期的需求好转充分的落实，因此当前纯碱供给下降、需求高位的供需结构导致纯碱现货不断走强，这是“强现实”的主要逻辑。