强势突破9400关口 棕榈油再创本轮牛市新高

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上周(9.27-10.1)，马盘棕榈油期货价格震荡调整后上扬，周线收涨1.24%。前期的震荡调整主因高频数据显示9月前25日出口增幅的缩窄及产量环比的增加，使得基本面利好逐渐收窄，上涨驱动渐弱。但随后的高频数据又揭示马来9月全月环比出口大幅增加，在产量未大增、出口大幅增加、库存大概率环比下降的基本面下，棕榈又强势上行。10月1日内盘休市，马棕在美豆油的拖累下有所回调。

受内外双重利多提振，节日期间，外盘BMD棕榈油期货强势上涨，最高触及4880令吉/吨，刷新历史高位。

一方面，机构公布的产需数据显示马棕9月产量增长缓慢的同时出口激增，致使库存收紧的预期增强；另一方面，原油、天然气等能源价格持续大幅上涨令国际能源危机的担忧加剧，提振油脂市场做多情绪。

10月8日，国庆节后归来的首个交易日，连盘棕榈油价格跳空高开，强势突破9400元/吨，再创本轮牛市新高。

9月正值棕榈油季节性增产期，但机构公布的产需数据显示马棕上月产量增长缓慢的同时出口激增，致使产地棕榈油反季节去库存的预期增强，且随着增产窗口期的逐渐收窄，市场对四季度棕榈油供应紧张的担忧加剧。

国内方面，现货供需偏紧致使棕榈油基差高企，目前华南24度精炼棕榈油现货报价较棕榈油01合约升水超千元，处于历史同期高位水平，现货高升水给多单带来安全边际。今日棕榈油现货市场报价跟盘全线暴涨，强势突破万元大关。

本周，棕榈油期货价格或高位运行。

棕榈9月基本面已基本确定，减产、库存下降或成为定论。目前披露的数据认为马棕9月库存或为183~187万吨，棕榈接下来会交易MPOB数据的市场预期及预期差，继续关注机构预测及MPOB官方数据。另外，国际能源市场的走势亦可影响棕榈的走势，因棕榈油可制成生物柴油。

本周内盘或会继续消化基本面的利好，期价或继续高位运行；国际能源供需偏紧也会对棕榈期价形成支撑。

对于后市，南华期货认为，近期大豆到港不足且部分沿海地区限电，豆油供给下降，棕榈油进口利润持续到挂，供应端持续偏紧，支撑油脂价格，整体来看因为美豆库销比仍旧低位，南美大豆产量仍旧依赖于天气以及棕榈油库存重建进程偏慢将继续起到支撑，全球油脂供需偏紧格局延续，预计油脂可能继续偏强运行。

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