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国外油脂市场形势一片大好 国内开盘后有补涨需求

整体来看,海外油脂市场形势一片大好,国内油脂市场开盘后有补涨需求,节前留存的油脂多单可继续持有,鉴于10月8日开市仅有一个交易日,新多单追高风险比较大,建议投资者结合自身风险,控制好参与仓位。

国庆假期期间,布伦特原油期价带动国际油脂期价走高,美豆油期价升至61.63美分/磅的高点,马来西亚棕榈油期价升至4880令吉/吨的高点。

格林期货高级分析师刘锦介绍,国际原油作为全球大宗商品价格的风向标和成本基石,油价大涨预示着CRB商品价格指数仍有上行基础,也带动了植物油期价的上涨,生物柴油替代的必要性更加凸显。由于马来西亚棕榈油出口数据在9月份表现良好,CGS—CIMB组织称,截至9月底,因出口旺盛,马来西亚库存较上月减少2.5%至183万吨,马来西亚棕榈油期价创出上市199个月以来的新高度,最高升至4880令吉/吨。全球油脂采购依旧旺盛,埃及国有谷物采购机构,埃及商品供应总局称,已通过国际招标采购买入3.6万吨豆油,运抵日期介于11月25日至12月20日。

整体来看,海外油脂市场形势一片大好,国内油脂市场开盘后有补涨需求,节前留存的油脂多单可继续持有,鉴于10月8日开市仅有一个交易日,新多单追高风险比较大,建议投资者结合自身风险,控制好参与仓位。

10月13日,美国农业部将公布10月份美豆供需报告,市场预期美豆丰收已成定局,更多的变数将会体现在对华出口的数量上,这将是决定后续美豆期价走势的主要影响因素。“10月份另外一份重磅报告则是马来西亚棕榈油局的9月供需报告,虽然市场预期马来西亚棕榈油产量在9月份有较好的恢复,但是同样旺盛的出口使得马来西亚棕榈油库存将会有显著下降,加之10月份过后东南亚地区棕榈油将进入减产周期,不断攀升的国际油价和全球油脂库存的重建需求将会令国际植物有期价仍具有走高的基础。”刘锦说。

银河期货农产品研究员陈界正介绍,受USDA季度谷物库存报告意外利空影响,美豆节假日期间整体出现较大幅度回落,本次报告中,大豆玉米库存数据均相对利空。此次数据调整主要集中在产量端,其中大豆种植面积由8310万英亩上调至8340万英亩,作物单产上调至51蒲/英亩。虽然报告调整力度明显高于预期,但需要注意的是,此前美豆月差及单边上涨乏力,高度相对低于市场预估也一定程度反映了旧作平衡表在调整中有过激之嫌,受此影响,按照新作平衡表预估,库销比大概率要突破6%,美豆基本面逻辑将继续调整。

另外,虽然受益于生物燃料题材的影响,节假日期间国际油脂整体出现较大幅度上涨,市场对新作压榨仍然给予较好预期,但从大方向来看,新作确实无太多利好题材值得关注,可见美豆在低库存以及巴西旧作丰产压力影响下,当前美豆贴水确实给不出太大优势,而考虑到中国以及国际需求亮点仍然不足,10月至次年2月期间,美豆新增出口数量有限,而巴西新作如符合预期丰产,则美豆3月以后出口压力将更加明显,新作出口明显堪忧。

国内现货方面,受制于国内大豆压榨利润持续亏损影响,10月期间国内大豆到港量将明显下滑,加之油厂现货榨利一般以及国内限电因素影响,预计油厂整体也将以执行合同为主,开机率偏低,节前备货虽有透支影响,但在部分地区限提影响下,饲料厂库存累积幅度有限,月内前期未执行合同量仍然较大,国内现货基差前期预计仍然相对坚挺。

不过中期来看,我们认为国内基差走势仍将取决于盘面榨利的修复程度,虽然节假日期间美豆下跌幅度较大,但国际贴水仍然比较坚挺,短期榨利修正空间有限,现货方面仍然看不到太大的下跌基础。

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