9月28日期市午评：动力煤突破1300元关口 铁合金双雄续创新高

9月28日，国内商品期货午盘涨跌分化，铁合金双雄续创历史新高，锰硅主力合约涨超8%，硅铁主力合约涨超7%；“煤炭三剑客”持续走高，动力煤突破1300元/吨关口。截至收盘，锰硅涨8.47%，报12444元/吨；硅铁涨7.69%，报15678元/吨；动力煤涨7.55%，报1324.4元/吨。

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南华期货：动力煤价节节攀升

今年动力煤价格节节攀升，价格创下历史新高。往年最高价也不过600、700元每吨的动力煤，今年下半年突破了千元大关，目前上涨势头依旧。动力煤2210合约自8月份以来，上涨幅度超过50%。现货方面，需求目前十分火爆，内蒙古、陕西等主要产区拉运车辆排满，滞留现象严重，呈现“一煤难求”的局面。

供给需求不匹配是煤炭紧缺的主要原因

供给端，今年供给增量十分有限，内蒙古产区受安全检查影响，产量下滑明显，目前产能恢复不及预期；陕西产区，8月份来，由于全运会的召开，陕西榆林露天煤矿全停，加剧了煤炭供应紧张的格局；山西产区同样收到安全检查影响，产能难以进一步提升。国产矿产量难以提升，进口煤炭也难以弥补缺口。自从澳洲煤矿被禁，3500万吨的优质煤炭缺口一直存在，目前70%的进口煤炭来自印尼的3800大卡煤炭，而高热量低硫的动力煤难以从进口端得到补充。考虑到后期还有冬奥运召开，再加上近期矿难时间频繁，我们预计今年年内煤炭供给都较难获得有效提升。

需求端，今年企业用电需求和民用电需求都有较大幅度增长。由于今年中国受疫情影响较小，大量订单流入中国，特别是轻工和低端制造业等，用电需求巨大。民用电方面，由于今年气温偏高，夏季用电需求旺盛，下游电厂日耗、供煤处于历年高位，消耗大量煤炭库存。

长期供需缺口的存在，导致煤炭库存创下历年新低，上游矿区几乎无库存，中游港口库存处于历年低位，下游电厂库存极低。由于电厂马上要迎来冬季补库，而高额的煤价让电厂处于观望状态。目前推出的各种政策，主要保证民用煤的供应（即长协煤的全面覆盖），至于企业用煤（包括煤化工、水泥、电解铝等用煤企业），只能去采购市场煤，导致煤价节节攀升。

综上，今年的供需格局很难逆转，事故频发下安全检查很难放开，而且退一步来讲，即使政策放开，产能的增加也需要时间。需求端的增量是确定的，并且已经反应到了火爆的现货市场。库存的累积是接下来要重点观察的对象，特别是下游电厂的冬季补库节奏。假如届时补库不及预期，为了保证民生，市场煤可能会被进一步采购，煤价有进一步上行的动力。

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