下半年供需格局难改善 建议沪铅逢高沽空为主

昨日，沪铅期货主力2109合约高开走低，日内交投于15475-15360元/吨，尾盘收于15385元/吨，较前一交易日收盘价下跌0.23%。

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从消费前景来看，锂电池对传统铅酸电池消费挤占的影响正在加深，中长期铅酸蓄电池的消费前景是慎重和悲观的。然而，从短期来看，第三季度铅酸蓄电池出口预计将保持强大趋势。此外，下半年电池消耗量将出现季节性增长，与上半年相比将有所改善。但现阶段产成品库存较高，汽车、电动自行车等终端消费品下半年同比增长空间有限，将限制下半年下游的补库表现。

供给方面，今年下半年，铅矿石供应继续恶化。第四季度，矿端对原生铅产能释放可能略有限制，但在副产品利润的支撑之下，原生铅产出稳步上升趋势不改。在再生铅方面，由于上半年产量同比大幅增长，下半年高基数之下的同比增量将放缓，但总体来看，再生铅供应增加的压力不会降低

综合来看，上半年铅锭库存创历史新高，下半年国内铅供需格局难以改善。铅锭库存可能进一步累积或保持高位，预计海外铅库存将回落放缓，建议沪铅逢高沽空为主，跨品种套利可阶段性将其作为空头配置。

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