白糖交易策略：下游消费进入旺季 国内糖价仍将受到支撑

近期，受巴西白糖产量下降预期影响，洲际期货交易所（ICE）原糖期货上周五升至每磅20美分水平，触及四年半高位；

国内市场，上周白糖期货价格大幅上涨。据数据显示，截至8月16日收盘，白糖期货主力涨1.16%，报6039元/吨，盘中最高触及6078元/吨，创2017年9月下旬以来新高。

分析人士指出，食糖下游消费进入旺季，国内糖价短期仍将受到支撑。

交易策略

巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示，巴西中南部地区7月下旬压榨甘蔗4669万吨，同比降8.16%;产糖303.4万吨，同比降11.81%。7月份南巴西甘蔗单产73.7吨/公顷，同比降17.9%。榨季目前累计平均单产同比降12.5%至75.7吨/公顷，多家机构恐进一步调减南巴西产量估值。巴西霜冻对甘蔗减产的预期越发强烈，或将导致21/22榨季全球食糖供给由过剩转为平衡甚至小幅短缺。

目前原白糖价差已经跌至历史偏低水平，意味着原糖精炼进口需求减少，主要因海运费持续高涨以及新一轮变种新冠疫情在全球爆发对食糖消费造成一定影响。整体来看原糖中长期预期仍然乐观，远月升水走阔，18美分/磅一线支撑逐渐增强，

当前原糖价格对应配额外进口成本已经高达6400元/吨以上，配额外食糖进口亏损加剧，贸易商远期进口意愿下降，利好01未来国内食糖基本面结构性改善，短期国内白糖或继续跟随外盘维持强势运行。

南华期货研究认为，受巴西干旱及霜冻影响，尤其是7月下半月数据不及预期的情况下，原糖带动国内糖价上行，尽管当前整体弱于原糖，但内外价差过大不利于进口，因此白糖价格跟随上行的节奏将不会因此改变。

瑞达期货研究指出，国内糖价仍依赖于国际原糖走势运行，目前受限于高额海外运费，巴西糖出口量开始下降，主要由于进口糖成本利润大大缩小，特别是配额外利润处于倒挂状态，后市国内进口需求继续减弱可能。另外，食糖下游消费进入旺季，中秋等节日即将到来，进一步支撑国内糖价。

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