调整压力仍在 成本端驱动燃料油价格重心下移

周三(8月4日)早盘，高低硫燃料油双双一度跌超2%，其中高硫燃料油期货盘中以2500元触及近两周低点，收跌1.58%，报收2546元，低硫燃料油盘中以3292元创近两周新低，收跌1.76%，报收3346元。

目前原油市场整体情绪仍显悲观，调整压力仍在，从成本端驱动燃料油价格重心下移。

近期疫情快速扩散，全球感染病例激增，多国加强封锁应对，这严重影响了市场对于全球需求复苏的预期，市场避险情绪增强，全板块商品以及股票出现明显回调，成本端原油再次冲高的空间收窄，燃油自身没有大矛盾，期价随原油走弱。

在原油端大幅波动的同时，国际现货方面，新加坡低硫380价格528.73美金/吨，高硫380价格409.95美金/吨，高低硫价差118美金/吨，柴油-低硫价差62美金/吨。近期新加坡高硫380燃料油现货贴水呈现偏强走势，截至昨日上涨至3美元/吨，是今年3月份以来的高位。

昨日国产燃料油市场走势不一，根据消息，油浆市场跟随原油走跌，渣油价格逆势推涨，蜡油市场暂且守稳。油浆市场下游接货气氛不佳，厂家出货存一定压力。渣油市场下游有刚需支撑，主营炼厂此轮成交价格上行显著。蜡油市场供需平稳，个别厂家小幅推涨。渣油走势触底上扬，成本带动船燃批发价格稳中小涨。

近期南亚国家的燃料油采购需求逐步上涨。本周巴基斯坦国家石油公司发出两份招标询购于10月交割的高硫燃料油和低硫燃料油船货。截至目前，该国在第三季度先后采购了三批含硫3.5%和含硫1%的燃料油，分别在7月和8月初交割，并且发布了另外的招标询购在8月下旬和9月交割的四批高硫燃料油船货和三批低硫燃料油船货以应对高温天气，反映在夏季电力消费旺盛以及亚太LNG市场趋紧的环境下，当地燃料油需求稳步增长。

除了巴基斯坦以外，孟加拉国的进口也正在攀升。孟加拉国8月份高硫燃料油（180CST为主）进口量预计为37.5万吨，环比7月增加了近4万吨，其中接近90%为当地私有发电厂采购。该国8月份LNG采购计划仅为1船，而7月份为2船，但9月份LNG采购计划为6船，或一定程度上替代燃料油的进口需求。

对于后市，山金期货分析认为，夏季中东对高硫燃料油发电的需求几乎到达顶峰，全球航运行业复苏也到达相对高点，八月下旬之前整个燃料油裂解价差会继续改善预期逐渐减弱，单边内盘仓单压制明显，且贴水国外-10美金以上。8月中旬若是内盘仍旧大幅度贴水外盘燃料油，盘面存在向上基差回归的可能。

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