锌市处于多空因素交织中 下半年锌价或较为抗跌

2021年上半年，锌价出现波动并继续上涨，但由于锌的供需基本上平衡，基本金属中锌的涨幅稍弱。展望下半年，境外疫情控制仍存在反复风险，美元指数易涨难跌，世界主要经济体货币政策总体收紧不利于锌价上涨，但锌市加工费仍偏低，锌矿供应仍然偏紧，下游消费为维稳，预计下半年锌价抗跌能力较强。

美元震荡走高对锌价构成压力

今年上半年美元指数遭遇波折，部分弥补了去年6.8%的跌幅。截至6月22日，美元指数在92邻近交投，较去年12月末反弹2.38%，较今年低点89.206反弹3.13%。主要海外疫情避险情绪降温，释放美联储的鹰派信号，这使得美元相对于其他货币具有利差优势。上半年，美元指数先升后降，对应期锌探底回升。年内，美元走弱对锌价的提振强于美元走高对锌价的打压，例如，2月份，美元指数继续随锌价上涨。展望下半年，年内美联储收紧货币政策的预期将增强，而欧洲央行将扩大经济刺激力度，欧元兑美元汇率将继续走高，美元指数仍有望震荡走弱，支撑锌价反弹。欧洲央行重申将维持非常宽松的货币政策立场，应紧急抗疫购债计划将至少持续到2022年3月底，使美元利差优势得以延续，美元指数仍有望震荡走高，这将抑制锌价的上涨趋势。

今年全球锌市将出现供应过剩

今年4月最新报告显示，预计2021年全球锌市场将出现35.3万吨的供应过剩，而2020年为11.5万吨，表明今年供需格局恶化，主要是精炼锌产量增速高于需求增速，其中2021年全球锌矿产量1292万吨，同比增长5.7%；精炼锌需求1378万吨，同比仅增长4.3%。另外据统计，2021年4月，全球精炼锌产量1162.2千吨，消费量1189.1千吨，精炼锌缺口26.9千吨。秘鲁是世界上最大的锌生产国，占世界锌产量的10.8%。据秘鲁国家统计局数据显示，4月份秘鲁锌产量同比增长41%。随着海外疫情的恢复，锌矿供应的恢复有望逐步增加。