天气炒作下外盘刷新新高 国内白糖期货被动上行

周二7月27日，白糖夜盘早盘在外盘带动下快速上冲，成交略有减少，资金有所流出。现货价格来看，主产区报价跟随盘面上调，上调幅度20元/吨左右。国内来看，消费情况依然相对偏弱。但是外盘在巴西天气炒作下刷新新高，国内市场被动上行。巴西霜冻影响需要谨慎，受灾地区基本收割完毕，警惕炒作后的价格回落。

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本周(7月26日-8月1日)市场展望

国际市场方面，稳步上涨。宏观方面，美国7月Markit制造业PMI初值录得63.1，为有数据纪录以来最高水平，经济增长令人鼓舞，而就业数据低于预期，意味着就业市场距离美联储缩减购债规模仍有一段时间，美元走强，股市再创历史新高，大宗商品价格企稳回升。基本面方面，巴西持续干旱，短期继续利好纽约原糖价格。短期宏观与基本面共振，纽约原糖价格稳步上涨。

国内市场方面，跟随走高。虽然国内市场库存同比偏高，期货仓单偏高，但是9月合约持仓量同比偏高，白糖价格容易受市场情绪影响，基差表现不稳定，不过认为趋势上基差仍有走高空间，继续推荐91反套。短期国内糖价跟随纽约原糖价格走高为主，多单谨慎持有。

2021年上半年国内外糖价震荡上行，国际糖价涨幅较大，其中，ICE11号原糖主力合约到6月底累计涨幅为15.5%，白砂糖涨幅为17.8%。国内郑商所白糖期货指数同期上涨了8.2%，南宁白糖现货价格涨幅为5.9%。

国际市场因印度、泰国、巴西等主要产糖国产量预期多变，叠加宽松货币政策等宏观面的刺激，糖价波动较为剧烈。国内糖市则因产量超过预期，且进口量同比大幅增长，所以糖价上涨力度相对较弱。

6月底国内糖厂工业库存处于历史高位，三季度销售进度是影响糖价的关键性因素。如果销量与前两年同期持平，那么陈糖结转库存偏高将对2022年糖价构成压力。当然，若7、8月销售形势较好，则对糖价会有利多支持。

此外，国际糖价表现对国内价格的引领作用不可轻视，天气状况及原油走势等对巴西食糖产量及出口会有影响，如果巴西食糖生产进度低于市场预期，则国际糖价还有创新高的可能。

不过，若是巴西食糖生产及出口较为顺利，且美联储逐渐收紧宽松货币政策，那么需要警惕国际糖价见顶回落对国内糖市造成冲击。不出意外的话，2021年下半年白糖期货价格可能主要会在5200~5800元区间波动。

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