大宗商品涨价成为各大媒体热议的话题,但铜可能是另一番风景。自从5月初以来,国际铜价触及高点之后,快速回落,目前维持宽幅震荡。
大宗商品涨价成为各大媒体热议的话题,但铜可能是另一番风景。自从5月初以来,国际铜价触及高点之后,快速回落,目前维持宽幅震荡。
宏观环境不利于铜价上涨
从全球宏观角度来看,铜价一路下行与美国10年期国债中隐含的通胀预期基本一致。事实上,5月中旬至今的长端美债收益率下行,基本上是由通胀预期走低所致。因此,现阶段宏观层面对铜价影响最大的就是通胀预期。
不过,真实的通胀数据与通胀预期截然相反。7月13日美国国家统计局公布的最新数据显示,美国6月CPI环比增长0.9%,预期增长0.5%,前值增长0.6%。美国6月核心CPI环比增长0.9%,预期增长0.4%,前值0.7%。反季节性新高,创08年来最大涨幅。
推动CPI上行的主要原因与此前几个月基本相同,一是,食品和能源价格上涨;二是,低收入工人的工资大幅上涨;三是,新车和二手车价格继续上行。
现实与预期不一致,主要有两方面原因,一方面是受美联储观点影响,另一方面受经济基本面走弱压制。美联储始终认为通胀是暂时的,不必过度担忧。
美国政府的确可以通过不同手段来遏制通胀,无论该言论是真是假,说的多了市场总会慢慢接受的。另外,全新的Delta病毒从新兴市场国家回流至发达国家,市场担心新一轮疫情有可能对经济不利。
基于以上分析认为,以上情况短期仍将延续,通胀预期短线还有下行空间,铜价也会继续与通胀预期保持步调一致。
南美铜矿产能有望持续释放
2020年本应是铜矿新建及扩产的产能释放期,但因疫情期间,智利和秘鲁两大铜矿产出国受影响较大,产量大幅下滑。数据显示,去年全年秘鲁产出铜矿215万吨,同比下滑12%;智利产出铜矿573万吨,同比下滑1%。2021年以后,智利产量仍然受到小幅影响,1-4月份累计生产183.4万吨铜,同比下滑2%。
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