利空因素释放或有修正 镍期货仍处宽幅震荡波动

镍期货价格自2月末冲高150000元后震荡下探至118000元后震荡修复，经过整理回升，再度出现波动，一度接近修复2月下跌以来形成的两个跳空缺口，但是近期再度出现上探后续动力不足的情况，市场行情仍处在一个宽幅震荡的波动之中。

分析来看，后续镍价仍存在一定反弹波动可能性，但是随着时间推移，整体的结构性供应紧张逐渐缓解，镍价也可能从宽震荡格局逐渐转向一轮下行过程。即整体的波动思路逐渐从逢低做多，向逢高沽空的思路转变。不过，短期利空因素释放或有修正，波动修正再寻机会。

宏观面情绪变化

1、从资金面来说，我国最新公布的M2增速放缓，国内资金面比较克制，对于产业呈现结构性变化。

2、国外疫情形势依然反复，但随着疫苗铺开，国外修复是大概率，国外需求修复对于有色边际仍具有较为利好提振效用，因此国外市场引导属性趋强。而欧美差异可能体现在美元指数走势上，注意弱美元的相对变化。目前来看欧洲恢复虽然不错放水延续，但总体还是美国修复会相对更强，因此美元指数表现未必会更弱。下半年最重点的就是美联储收紧流动性的预期变化，最新的美联储议息会议已经显现了偏鹰派的基调，我们也判断美联储会在今年第三季度左右逐渐缩减购债规模。这种变化预期存在引发有色金属出现显著调整的可能性。后续关注龙头铜的走向。

3、国内外经济复苏修复较好，但边际修复速度已经放缓，最快的同比修复最快时间已经在上半年基本实现，下半年的同比改善程度有限，而环比变化也未必有更多的亮点。国内对房地产调控措施严格，而基建刺激也缺乏更强烈的预期，国内对工业品的需求边际改善非常有限。从5月的工业增加值数据也已经显现出一定边际的变化趋势。国内复苏进行中，但从目前的CPI和PPI走向来看，国内没有通胀迹象，而PPI数据高企，向下游传导仍显不畅。后续可能面临消费引导力的变化，国内同比修复到一定阶段，而海外仍在修复中，国外需求有修复空间，国内走势料被动跟随国外波动。