印度招标或为国内市场托底 尿素期价短暂回调后仍有望上行

经过5月下旬的短暂休整，6月份以来，尿素期货价格快速冲高，主力2109合约在7日一度达到2443元/吨，但急涨过后价格的回调修正也较明显。反观现货价格，5月份以来价格单边上行，截止6月10日的时候，山东尿素价格较5月底涨幅高达9.8%，现货价格强势上行也导致期货贴水不断放大。

展望后市，装置检修计划仍较多，而需求处于旺盛期，企业库存已经降至历史极低，叠加贴水修复需求，预计尿素期价在短暂回调后仍有望上行。

装置检修叠加转产，尿素供应难提升

供应端来看，5月份以来国内尿素企业计划检修较多，加上故障装置不断，日产回升速度较慢。据统计，截止6月9日当周，国内尿素周均日产15.65万吨，环比上周的15.89万吨减少0.24吨，同比去年同期日产14.93万吨减少0.72万吨；尿素开工率72.56%，环比上周的73.69%下降1.13%。近期装置检修与重启交替进行，鄂尔多斯化学工业、中煤鄂尔多斯、安阳中盈、阳煤丰喜、华强化工已经恢复，但阳煤丰喜、江苏恒盛、灵谷化工、河南心连心、河北正元计划停车检修，短期产量难有明显提升。

此外，由于液氨货源紧张，价格维持强势格局，并不断刷新着近10年以来的记录，6月份仍有部分氨企存检修计划，市场利好犹存。因氨价利润明显高于尿素价格，企业存在转产行为，导致尿素产量难有明显提升。

农需旺季将继续提振尿素需求

尿素下游需求主要分为农业需求和工业需求，其中农业需求占比较高，直接施用做氮肥，占比在50%以上，主要的作物是水稻、玉米(2765, 49.00, 1.80%)、小麦和果蔬。去年以来农产品价格的上涨调动了农民种粮的积极性，南方闲田面积大幅下降。今年是在全面建成小康社会基础上开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一个五年，因此全力以赴抓好粮食生产，稳住“三农”基本盘，保障粮食安全，又有着特殊的重要性。同时，在种植效益大幅改善的情况下，农民更舍得投入，为此可能带来化肥亩用量的增加。据业内预计，今年上半年尿素农业的需求增长会达到100万吨以上。5-7月是尿素的农业需求旺季，这个阶段的尿素用量占比接近全年的一半。目前东北区域农需即将开启，缺口仍旧较大，新疆区域正值农需旺季，区内货源较为紧张，农需对尿素的支撑作用犹存。