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聚酯链“三兄弟”走势分化 核心差异来自供应端

PTA、MEG、短纤同属于聚酯产业链的上下游品种。pta、MEG同为聚酯原料,面临着同样的下游,但是因各自的供应端表现不同而呈现出不同的走势。从近期走势来看,聚酯产业链的三个品种尽管都是以成本端波动为主,振荡加剧,但是“三兄弟”走势仍旧呈现...

PTA、MEG、短纤同属于聚酯产业链的上下游品种。pta、MEG同为聚酯原料,面临着同样的下游,但是因各自的供应端表现不同而呈现出不同的走势。从近期走势来看,聚酯产业链的三个品种尽管都是以成本端波动为主,振荡加剧,但是“三兄弟”走势仍旧呈现出较大的分化。

核心差异来自供应端

事实上,聚酯产业链的三个品种走势分化与各自的基本面有关,这种现象从年后就开始存在了。就当前而言,三个品种的核心差异来自供应端的预期,pta与MEG供应端扩张压力较大,而短纤环节工厂减产预期较大。

在高库存、高投产的预期下,pta价格一直围绕成本估值上下波动,走势和国际原油价格基本一致;短纤方面,由于更加贴近下游,价格更为直接地受到下游纺织行情的影响,一旦下游订单疲软,短纤利润会迅速压缩。浙商期货分析师朱立航表示,MEG作为三个品种中唯一的液化品种,在库存绝对值偏低后,强现实和弱预期的博弈不断,在供应端预期不断变化的过程中,价格波动更加剧烈。

就pta而言,2021年以来,投产产能集中在第一季度。据统计,百宏石化和虹港石化新产能投产500万吨,较去年年底增加8.7%,市场供应端的压制较为明显。弘业期货分析师张永鸽表示,pta的上游来源比较单一,从原油—石脑油—PX—pta,原油对市场起到明显的成本支撑作用。3月之后,由于需求跟进不足,pta行业的加工利润大幅压缩,行业开始纷纷检修挺价。“第二季度,pta每月因检修造成的产量损失都在90万吨以上,这也造成价格下跌有成本支撑,而上涨却受制于高库存和供需面的疲软。

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