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缺乏利多支撑 棉花期货行情趋势性下探

4月底,ICE棉花期货连续两次冲击90美分/磅后回落,95美分/磅似乎是上半年高点,国内棉花期货在5月中旬上冲16000元/吨后难以站稳。再加上近期宏观消息略显偏空,大宗商品下跌趋势未改,棉花价格亦跟随宽幅调整。且随着下游传统淡季来临,棉价...

4月底,ICE棉花期货连续两次冲击90美分/磅后回落,95美分/磅似乎是上半年高点,国内棉花期货在5月中旬上冲16000元/吨后难以站稳。再加上近期宏观消息略显偏空,大宗商品下跌趋势未改,棉花价格亦跟随宽幅调整。且随着下游传统淡季来临,棉价是否继续下探?

缺乏利多支撑 棉花期货行情趋势性下探

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近期棉花期货行情趋势性下探,截止到5月28日,棉花主力合约日盘收15420元/吨,环比下跌3.2%。但从同比来看,较去年同期涨幅在33%,为近3年高位。造成近年偏高的主要原因:

一是20/21年度籽棉收购成本较往年偏高,轧花厂加工成本上升。

二是今年郑棉仓单数量远低于往年同期,仓单压力释放明显。

三是棉花基本面行情乐观,下游消费平稳,棉价底部有支撑。

许多市场人士认为,随着疫情和订单的恢复,能够支撑棉花走出大幅上涨行情,但如果从供需、历史价格和季节性周期角度来看,棉花价格并未被低估。

一、全球棉花供给缺口并不大

从棉花种植意向调研看,中国和美国棉花种植面积略有减少。根据国家棉花市场监测系统调查结果,2021年中国棉花意向种植面积4542.6万亩,同比减少25.6万亩,减幅0.6%;而美国农业部3月底的意向面积预测显示,美国2021年所有棉花种植面积预计为1203.6万英亩,同比减少5.65万亩,减幅为0.46%,出乎市场预料。

在棉花种植面积减少不多的背景下,产量却在增加。美国农业部在5月份供需报告中预测2020/21年度全球棉花的产量为1.194亿包,同比增加630万包;全球消费量调增至1.215亿包,全球棉花供需缺口为204万包,库存消费比仍高达74.9%,中国库存消费比也在91.38%,比2018年6月份的67%高出不少。因此,即使全球疫情防控形势转好,但如果仅依赖需求回暖改变供求关系还不够,需要供给减少来增加上涨因子。

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