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LPR报价利率连续13个月保持不变 国债期货全线上涨

5月20日,国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘,十年期主力合约涨0.33%;五年期主力合约涨0.16%;二年期主力合约涨0.08%。

5月20日,国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘,十年期主力合约涨0.33%;五年期主力合约涨0.16%;二年期主力合约涨0.08%。

市场消息:

中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作,另有100亿元逆回购到期;中标利率2.2%,持平上次。

5月20日,全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价:1年期品种报3.85%, 5年期以上品种报4.65%,两项贷款市场报价利率均连续13个月保持不变。

近期这一轮债券牛市的原因是政策目标重心从稳增长转向防风险,政策组合从稳货币+宽信用转向稳货币+紧信用,对应的是资金面的平稳和资产荒的出现。未来一个季度左右,预计政策目标的重心仍然以防风险为主,稳货币+紧信用的组合不变。但是需要警惕:若四季度经济基本面出现走弱后,政策目标重心转向稳增长,叠加海外货币收紧压力,或出现紧货币+宽信用组合。因而认为十年期国债到期收益率目前在利率底部震荡,很难突破3.0%关键点位。

“五一”之后国债期货延续强势站上98上方,多空分歧加大,主线不再清晰。

随着一季度美债收益率和美元上行阶段性结束,市场回归交易通胀逻辑。4月美国通胀全面超预期,CPI同比增加4.2%,核心CPI同比增加3%,PPI同比增加6.2%。通胀高企一方面是低基数下的高读数,另一方面是疫情后期效应,供应链恢复偏慢,而需求改善较快,供需错配下,部分商品结构性涨价。防疫时期宽松的货币政策和财政政策带来了通胀预期,预期有自我兑现机制,助推通胀抬升。

反观国内,4月CPI平稳同比增0.9%,PPI大幅攀升至6.8%,超出市场预期。但无论是国内通胀数据上行,还是大宗商品暴涨的行情,国债期货市场反应平淡,似乎通胀并不是一个重大利空。

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