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库存下降预期升温 棕榈油期货再度创下阶段新高

4月23日,国内商品市场多数收涨,其中棕榈油期货09合约再度创下自2012年9月来的新高,截至收盘报收7652元,上涨2.08%。

4月23日,国内商品市场多数收涨,其中棕榈油期货09合约再度创下自2012年9月来的新高,截至收盘报收7652元,上涨2.08%。

库存下降预期升温 棕榈油期货再度创下阶段新高

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最近几天油脂板块强势上涨,主要是受到美豆和原油上涨影响,国内榨利较差,豆菜粕上涨缺乏动力,需要通过油脂的上涨来修复榨利。

据消息,西马南方棕油协会(SPPOMA)估计,棕榈油4月1-20日的产量预计与上一个月持平,叠加同期出口增加10%来看,4月马棕期末库存走低的概率较大,利多油脂价格,棕榈油9月合约表现强势,屡创阶段新高。

马棕增产不及预期,提振油脂价格

西马南方棕油协会发布的数据显示,4月1-20日马来西亚棕榈油产量比3月同期下降0.1%,出油率下降0.19%。马来西亚棕榈油产量意外下降,虽然供应端马棕的增产周期大概率可能开启,但是4月的增产预期不及市场预期,叠加出口的增加幅度高于产量幅度,使得月度期末库存预期由上升转为下降,支撑棕榈油价格

并且棕榈油作为全球性价比最高的植物油,印度近期补库采购量大,印尼和马来西亚的绝对库存偏低,国内因为进口利润严重亏损,前几周再次新增洗船,这加重了国内棕榈油的供应,未来国内棕榈油的库存或将下降至历史低位。

截止2021年04月20日,棕榈油港口库存为42.09万吨,环比减少4.08万吨。从季节性来看,棕榈油港口库存位于历史较低水平。

中国需求补库有限,印度存在增长驱动

因为进口利润差异的存在,中国进口负利的逐渐扩大,预计中国对于棕榈油的需求将会小幅上升,而印度棕榈油进口利润高位回落,相较其他油脂具备较高的性价比,印度的需求或将改善,存在增长驱动。

截止至2021年04月21日,广东地区24度棕榈油现货价格8,240元/吨,较上一交易日上涨270元/吨。从季节性角度来分析,当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较高水平。

随着近期价格的上涨,国内下游成交情况表现清淡,下游观望情绪较浓。

综上,由于市场对马棕4月期末库存下降的预期升温,叠加美豆油强势上升,短期来看,国内油脂将保持强势高位运行。

中长期基本面来看,棕榈油长期产量恢复性增长的逻辑不变,南美大豆5月底前到港数量将逐渐增加,以及国内需求长期宽松的前提下,预计棕榈油价格重心将下移,密切关注马棕的产量以及国内下游的成交。

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