供需端利空不断发酵 玉米期现价格持续下滑-第2页

养殖方面，猪价连续下行挤压养殖利润。截至4月2日，外购仔猪利润已跌至296.22元/头。目前生猪出栏意愿较强，补栏积极性偏弱。虽然玉米价格有所下跌，但玉米与小麦的价差仍超200元/吨。南方饲料、养殖企业使用水稻、小麦替代玉米，玉米添加比例已降至15%以内。在低需求的压制下，南方港口玉米价格下跌20—25元/吨。当前南方港口内贸结转玉米库存39.8万吨，进口玉米库存为70.7万吨，共计110.5万吨，环比下降1.16%；南方谷物库存196.3万吨，环比上涨3.04%。南方港口谷物库存较为宽松，可以部分替代玉米。

综合来看，春节前国内玉米价格行情火热，部分成本较高的持粮主体资金压力较大，成本偏高。近期，随着天气升温，基层潮粮加速出售，持粮主体抛售情绪加重。同时，需求端整体偏弱，生猪养殖利润不佳对高价玉米的替代需求较强，且生猪存栏也有所下滑，深加工企业玉米库存充足，下游对玉米的接收能力有限。

那对于目前山东和华北玉米价格迅速反弹，无外乎有这两点原因支撑：

第一，库存需求。虽然经历了一个月的落价，但是山东，华北还是以消化本地粮源为主，东北玉米进关也只是在3月下旬出现，而且上量也是波动性起伏，忽多忽少。(这取决于山东深加工企业的落价幅度)

然而，进入4月份以后，山东，华北的粮源所剩无多。企业还是想借此震荡的机会多收购一些东北玉米补库。如果后期玉米价格稳定下来，那么接下来肯定是上涨的趋势，尤其现在东北企业在大量库存下，短时间还不会涨价收购，竞争对手处于“休眠”时，山东，华北只要给出“蝇头小利”，东北玉米就会蜂拥而至。