供给状况不断改善制约 4月小麦不必抱有更多期待

2021年3月份，国内主产区小麦价格行情短暂上行后逐步回落，市场供应充裕、加工消费平稳，小麦行情疲态略显；麸皮销售收入在一定程度上维护着面粉加工企业的基本收益，而饲料加工企业在小麦玉米之间大价差的背景下依旧保持使用小麦对玉米的高替代。进入4月份，小麦的消费格局不会有更多变化，而供给状况的不断改善将制约小麦价格走势。

临储交易逐步下滑

3月份前4周的临储小麦周均投放402万吨，周均成交174.4万吨，成交均价2366.89元/吨，和上月情况基本一致。但从各周的交易情况来看，却呈现量、价逐步下滑态势。

主要原因，一是前期小麦成交量过大，新的交易规则让已成交的临储小麦持续不间断地出库，加之各级储备轮换正在开展，市场上供应充裕，足以满足下游企业短期内的加工需求；

二是近段时期市场传闻不断，玉米价格逐步走低，尽管和小麦之间依旧存在较大价差，但在很大程度上改善了市场对后期的预期；

三是面粉及麸皮的终端需求基本稳定，饲料养殖近期也略显疲弱，均减缓了企业进一步扩大采购的动力。

按照当前的交易形势，粗略估算到3月底国内托市小麦库存剩余或在5000万吨左右，从大约1亿吨的托市小麦库存减至目前的水平仅用了1年零3个月，不仅库存结构得到较好的调整，也为稳定国内粮食总体价格起到重要作用。

进口扩大稳定预期

据海关数据，2021年前两个月，我国小麦进口247.3万吨，进口量约是去年同期的3.6倍，其中，进口自澳大利亚和加拿大的小麦分别为95.9万吨和60.8万吨，占进口量的63%。玉米进口量也较去年同期大幅飙升415%，达到479.6万吨，主要来自美国和乌克兰，分别为240.6万吨和236.4万吨。不仅如此，还有大量小麦、玉米和饲料替代品的海外订单正在发运或即将发运。由于到港的进口小麦及其他粮食品种在价格上具备一定优势，在快速补充消费需求的同时，也将改善市场预期。