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印标利多作用边际递减 尿素期货反弹力度有限

近期,受印度招标的影响,尿素期现价格重拾涨势,但考虑到印标对尿素利多作用边际递减,预计尿素期货上涨空间有限。

近期,受印度招标的影响,尿素期现价格重拾涨势,但考虑到印标对尿素利多作用边际递减,预计尿素期货上涨空间有限。

印标开标在即

往年第一季度印度会对尿素进行两次招标,但今年3月22日才开始开标,有效期至3月31日,最晚船期在4月28日。从目前市场的预期情况来看,此次印标标量或高于之前水平,并且由于海运运费增加,尿素价格有所上升。受疫情的影响,中东等地的尿素生产和运输受到了较大影响,使得国内尿素的价格优势开始显现,这有利于国内尿素中标。在这种情况下,印标对国内尿素的需求将会产生较为强劲的作用,有助于缓解目前国内尿素的供应压力。

不过,需要注意的是,印度招标的消息在3月13日已经公布,近期尿素价格反弹,对这一利多已经有了一定反应。目前国内尿素生产企业的价格已经接近国际市场价格,印度招标更多的是增加国内需求,很难因为外盘溢价推动国内价格。随着印标正式开标,除非中标量或中标价格大幅高于市场预期,否则利多作用将会逐渐消散。

供应压力加大

随着尿素价格不断上涨,国内尿素生产企业的利润处于高位。目前煤头根据工艺的不同,尿素利润在400—500元/吨之间,气头装置的利润在400元/吨之间,均远高于去年同期水平。企业的生产积极性较高,国内尿素装置开工负荷达到74.1%,处于较高水平。近期开工小幅下滑,也是部分企业正常的检修计划所致,市场整体供应充足。

此外,随着春耕备货临近尾声,尿素的农业需求有走淡迹象,主要的农业需求来自于东北和内蒙古等气温转暖较迟的北方地区。目前复合肥的开工率维持在高位,对夏季玉米高氮肥和水稻平衡肥的需求增多,市场整体的需求阶段性走弱,但后期将会逐渐复苏,因为印标公布将有助于缓解尿素阶段性需求走弱的问题。由于前期低价货的存在,在近期尿素价格上涨的过程中,下游经销商对涨价的抵触情绪较强,不利于夏季肥的备货行情开展。不过,随着前期低价货消化充分,近期经销商被迫开始采购高价货源,这有助于对尿素价格形成一定支撑。

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