供应压力回升拖累 橡胶期货料弱势下行

上周美国政府通过拜登的1.9万亿经济刺激计划，同时欧洲央行维持三大关键利率不变并延长紧急抗疫购债计划（PEPP）至2022年3月底，宏观利多消息提振国内橡胶期货价格止跌企稳。不过经济数据向好，叠加大规模经济刺激计划，通胀担忧卷土重来，也促使10年期美债收益率在上周涨穿1.64%关口。负面预期压制令胶价上行乏力。

打开APP，查看更多高清行情》

可以看到，上周橡胶期货2105合约在回撤至15000元/吨一线下方时受到明显支撑，止跌企稳，继而维持在15000-15500元/吨区间内运行。随着后期国内新一轮开割季到来，后市胶价料弱势下行。

美债收益率回升 商品价格受到承压

在宏观面上，全球疫情迎来拐点并持续向好发展。截至3月初，随着发达国家开始接种疫苗，单日新增确诊病例逐步减少，从最高峰的80万例降至35万例。从具体国家看，美国单日新增人数从高峰时30万降至8.7万例，欧洲英法德等国单日新增人数基本回落至每天1万例左右的水平。在病毒变异不影响疫苗有效性以及保障疫苗产能供应情况下，预计上半年美国和少数发达国家可能实现全民接种；年底欧洲和日本可能实现全民覆盖；多数发展中国家则可能在2022年完成接种。

与此同时，随着上周美国1.9万亿美元经济刺激方案落地，以及美国债券市场面临的非基本面抛售压力，10年期美债收益率上周五涨逾10个基点至1.64%关口以上，为2020年2月7日以来首次，当日最高触及1.6405%。笔者认为，由于全球经济数据向好，叠加大规模经济刺激计划，通胀担忧卷土重来，10年期美债收益率已经转入上升通道，预计后市10年期美债收益率将持续上行至2%附近，在美债收益率达到新的平衡点之前，风险市场将持续面临波动，美联储或不会在本周的利率政策会议上释放政策调整信号。由此全球商品价格面临承压，橡胶期货价格也将受到负面拖累。