周四(3月4日)沪铝期货主力合约盘中最高达到17870元/吨，创9年来新高。市场认为供应增速不及预期是支撑铝价最主要的逻辑，而决定目前铝价走势的主要因素在于，宏观因素驱动与产业供应端扰动之间的博弈。
五、库存与成本
库存方面，截止3月4日，据统计的国内电解铝社会库存117.3万吨，周度累库9.1万吨，累库速度有所增加。无锡、南海及巩义地区继续贡献主要增量，未来需持续关注到货情况及下游复苏力度。
成本方面，跟据现货价17590元/吨测算，行业完全成本在13552.34元/吨，电解铝生产盈利约为4037.66元/吨。
未来展望
除了上述宏观、产业因素外，碳达峰-碳中和相关政策的出台，对电解铝供应端的扰动影响有所提升。当前国内主要二氧化碳排放主要来自于发电与供热，约占53.3%，而在发电供热序列中，电解铝用电属于大户（吨铝耗电13500度），其用电量占工业用电约11%，占全社会用电量约7.5%。“碳达峰-碳中和”政策实际上可以视为过去供给侧改革政策的一种延续，其最终将在长周期上限制电解铝新产能的审批和投放，电解铝合规产能大概率将难以突破天花板，政策对于供应端的扰动打破了过去对于电解铝行业产能过剩的固有预期。
因此，决定目前铝价走势的主要因素在于，宏观因素驱动与产业供应端扰动之间的博弈。短期内，宏观氛围的转变对商品市场整体造成较为显著的冲击作用，且其影响仍将持续；长期来看，产业供应端的投放不及预期将长期对铝价形成支撑。
从盘面上来看，沪铝期货主力合约在下方16800元/吨一线支撑较为明显，而目前上方新高的压力也较为明显。因此预计沪铝价格在短期内以高位震荡及回调为主，二季度之后铝价重心仍有抬升空间。
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