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上方新高压力明显 短期沪铝或进入高位震荡回调

周四(3月4日)沪铝期货主力合约盘中最高达到17870元/吨,创9年来新高。市场认为供应增速不及预期是支撑铝价最主要的逻辑,而决定目前铝价走势的主要因素在于,宏观因素驱动与产业供应端扰动之间的博弈。

周四(3月4日)沪铝期货主力合约盘中最高达到17870元/吨,创9年来新高。市场认为供应增速不及预期是支撑价最主要的逻辑,而决定目前铝价走势的主要因素在于,宏观因素驱动与产业供应端扰动之间的博弈。预计沪铝期货价格短期内以高位震荡及回调为主,二季度之后铝价重心仍有抬升空间。

上方新高压力明显 短期沪铝或进入高位震荡回调

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一、行情回顾

1月以来,沪铝在经历了一波调整后再度从低位反弹,从最低14600元/吨开始上涨,3月4日沪铝主力合约盘中最高达到17870元/吨,创9年来新高。其中,近期刺激铝价大涨的直接原因在于,内蒙古自治区未完成2020年能源双控考核,国务院对其予以批评,随后市场传闻锦联、霍煤等电解铝厂计划以检修性质减产,影响电解铝产能约10万吨左右。近期内蒙古方面印发意见稿表示将控制高能耗行业产能规模,今年起不再审批钢铁、电解铝等新增产能项目。市场认为供应增速不及预期是支撑铝价最主要的逻辑。

二、宏观

春节后,海外疫苗加速推进、经济修复、通胀预期升温,2月25日十年美债收益率冲高破1.5%,创2020年2月以来新高,带动风险资产估值回调。3月4日十年美债收益再次达到1.54%高点,强势未改。此外,3月4日美元指数大涨收于91.75,一举突破前期压力位,预计短期内将进入缓慢抬升通道。由于全球大类资产有偏离合理估值、产生资产泡沫的倾向,因此长期来看资产价格具备一定的收紧条件。

从国内宏观指标来看,2020年11月社融增速见顶,2021年1月社融、M2增速继续回落,流动性出现拐点迹象。随着货币政策边际转向,资产价格体现了较为明显的流动性由松收紧的特征,带动风险资产的估值出现回调,这也就是近期股市、大宗商品等市场出现阶段性回调的主要原因。目前来看,上述宏观指标来看利空于大类资产价格,有色金属作为宏观属性最强的商品则首当其冲。

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