自从突破了2600点的禁锢之后，玉米期货一路上冲犹如神助一般毫无压力。自12月中以来，已累计上扬逾11%。然而随着大商所提高保证金比例，这一趋势似乎要发生变化。
自从突破了2600点的禁锢之后，玉米期货一路上冲犹如神助一般毫无压力。自12月中以来，已累计上扬逾11%。然而随着大商所提高保证金比例，这一趋势似乎要发生变化。
大商所出手提高保证金，玉米期货价格应声示弱，涨势会否就此终结？
自12月中旬玉米C2105合约受支撑连续反弹至今，期货价格自2556的阶段性低点反弹触及2911的历史高点，涨幅13.9%。主要原因：
一是旺季备货推动下库存低位的深加工行业引发企业提价收购；
二是饲料端腊肉制备旺季结束生猪出栏速度稍有放缓，饲料需求将有所增加，再加上现货报价连续大涨，基层惜售、贸易商与用粮企业存库备用的情绪，推动玉米期价连续走强。
大商所提高保证金是为抑制玉米期货合约的投机氛围，短期情绪虽受打击，不过较难改变玉米上涨的局面。玉米上涨的根本原因是在需求恢复背景下的社会库存快速去化导致的产需缺口扩大预期。
当前来看，旺季备货需求与供应偏紧利好基本掩盖了集中上量的利空，基本面的矛盾尚未改善，预计上涨趋势不变，但涨幅与涨速将将受限。
供需角度分析，玉米未来将面临哪些阻碍？
随着国内临储玉米去库完成，玉米社会库存快速去化，新玉米及进口玉米逐渐成为主力供应。尽管国内玉米进口节奏在大幅加快，根据海关总署，11月份中国进口玉米122.6万吨，连续4个月单月进口量超过100万吨，1-11月累计进口玉米904万吨。
不过远水难解近渴，下游畜禽需求快速恢复及深加工稳定原料需求使得新玉米供应压力不显，且产业屯粮意愿高。目前看来，年前新玉米出售进度及流通仍是关注重点，玉米价格或仍有走高可能。
当前玉米呈现供不应求的状态，短期内现状难以改变，叠加近期阶段性的购销博弈，玉米涨势维持不变，但后期或以高位运行态势为主。
而玉米的主要利空，一是来自进口玉米数量的增加，二是来自陈化稻谷的政策性投放替代，三是旺季备货之后需求降低、屯粮贸易商出货情绪增加。
目前各地疫情爆发防控加严，物流价格上涨，企业提前备货，盘面贴水现货，期货玉米在春节前维持高位震荡的可能性较大。
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