矿端罢工担忧提振 铜价走势预计震荡偏强运行

欧美疫情依旧严峻而美财政刺激法案暂停，美联储暂无扩大宽松迹象，宏观驱动暂歇；

智利罢工消息再起，但基于疫情形势，实际形成罢工概率较小；矿端对冶炼而言依然偏紧，但矿的供给已逐步改善，精铜产量有所提升。

需求方面国内需求依然可期，海外需求缓慢恢复之中，全球库存阶段回升；

当前看供需矛盾并不突出，但短期的罢工担忧仍可能短期提振铜价，预计铜价阶段震荡偏强运行。后期预计随大选落地，刺激法案进展，疫苗的推出等，推动铜价再上台阶。

供给端

南美矿山逐步恢复，冶炼虽然直接冶炼利润偏低，但副产品金、银等利润较好，炼厂精矿需求仍然较高水平维持， TC维持低位，智利工会本周五表示，智利Collahuasi铜矿与工人工会就新的劳动合同达成协议，罢工得以避免。疫情之下，经济压力较大，劳资谈判演化成大规模罢工的概率降低。

1、 矿端及废铜：

1）、疫情对矿端及需求端影响逐渐弱化，精矿供给依旧偏紧TC维持低位

2）、美洲矿山产量逐步回升

3）、1-8月废铜进口同比下滑46%，但废铜紧张状况已有缓解，精废价差继续回落

2、冶炼端：8月精炼铜产量81.05万吨，同环比均有明显提升

3、进口：3-8月未锻造的铜及铜材累计进口342.7万吨，累计同比增加44%,进口冲击，且行业淡季，进口维持关闭状态，但随LME结构转变，进口亏损明显缩小。

铜材加工与终端消费

国内基建、汽车、集成电路等需求依然可期，海外经济活动逐步恢复。

1、铜下游消费结构

2、铜材产量:铜材产量同比明显上升，8月产量194.90万吨。