延续高位震荡 铜期货价格下方支撑稳固

近一个月以来，沪铜期货价格维持高位震荡行情，表现较为焦灼。一方面，全球宽松货币政策对铜价构成了一定支撑。另一方面，铜精矿供给端的干扰因素有所下降，且下游消费端的表现不及市场预期，使得铜价有所承压。

截止昨天，国际铜价站上了近两年多的高点；伦敦金属交易所铜期货(LME铜)日内最高触及6877.5美元/吨，纽约商品交易所铜期货价格(COMEX铜)日内最高触及3.121美元/磅，两者均创下了2018年6月下旬以来的新高。国内方面，截至9月21日下午收盘，沪铜价格报52160元/吨，较3月下旬的今年以来最低点已累计上涨超47%。

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一、全球铜精矿维持偏紧格局

智利、秘鲁是全球铜矿供应第一和第二大国，在南美新冠疫情爆发以来，铜矿的生产、运输均受到非常大的影响，铜矿山供应的忧虑曾一度推升铜价走高。

前期智利防疫措施实施有效，疫情对在产矿山生产影响有限，智利上半年铜矿产量同比上涨3%。步入下半年后，智利7月铜产量同比减少4.6%，至467913吨。智利作为最大的铜矿生产国，疫情、罢工等生产干扰因素曾引发市场对铜矿供应的忧虑。目前来看，实际影响远小于市场预期，因此存在预期差的修正，且随着智利疫情逐渐缓和，智利国家铜业已恢复因疫情暂停的生产及项目，后期铜产出或将继续恢复。预计今年智利的铜产量将同比下降 1.2％至 571.8万吨，2021年智利铜产量预计为582.4万吨。

根据秘鲁能矿部数据，秘鲁上半年铜产量为94.88万金属吨，同比减少20.4%，主因二季度境内矿山降低运营比率所致。随着该国矿厂恢复生产，6月铜产量为180792吨，比上月增加40.8%，不过包括嘉能可在内的部分大型矿商二季度产量明显下滑，供应整体仍然偏紧。秘鲁7月份的铜产量较上年同期下降2.2%，至19.9万吨。步入9月后，前期秘鲁社区封路问题已得到解决，秘鲁的铜矿开采也已基本从疫情的影响中恢复。由于海外疫情扩散使得经济运行受阻，在建项目进程放缓，部分矿业企业开始下调资本支出，这影响了中长期的铜矿供应。