玻璃期价不断下行 纯碱价格跟随深度回调

昨日(9月15)，商品市场纯碱期货盘中触及跌停，连续两天下跌行情引得市场关注，纯碱深度回调后是怎样的走势呢？影响纯碱的因素有哪些呢？此次下跌归因于玻璃现货恐高情绪导致的玻璃期货价格不断下行，纯碱价格走势跟随。从基本面而言，纯碱因短期供应难以修复，叠加低库存，供需格局偏紧，另外厂家对提高纯碱现货价格意愿强烈。

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操作建议上，纯碱基本面偏多，回调尚未结束，等待明显止跌信号出现之后再入场，多单为主，套利策略考虑多纯碱空玻璃。

一、短期供应难以修复

供应方面，进入9月以来纯碱企业装置意外不断。本周南方碱业、江苏井神等企业停车拖动纯碱行业日开机率降至64.74%，日损失量也一度达到3.57万吨。但随着江苏实联、陕西兴化等企业复产并逐步出产品，开机率周末有所回升。但目前纯碱行业整体开机率仍维持在67.24%的低位水平，同比降低23.92个百分点。预计纯碱供应水平短时间内难以快速恢复，供给缩减将给纯碱企业提价心态带来有效支撑。

但当前不容忽视的是，纯碱企业利润在短时间内达到400~500元/吨的高位水平，因此后期检修企业是否加快复产步伐，计划检修企业是否推迟检修计划等，也都给纯碱供应端带来一些增量表现的压力。

二、库存加速去化

库存方面，由于生产端缩量明显，需求端相对稳定，整体表现为库存的加速去化。本周纯碱企业库存以周度12.40%的降幅减少，库存水平也达到64.49万吨的年度低位，但仍较去年同期增加近一倍。社会库存去化也较为明显，截至9月1日期货市场仓单数量1417张，有效预报量2687张，合计货源82080吨，较一周前的104080吨减少22000吨。由于目前现货涨幅过快，期货价格处于贴水状态，纯碱企业货源多转移至现货市场销售，导致期货市场仓单数量大幅下降，社会库存也加速下降。