国债期货全线大涨 央行开展6000亿1年期MLF操作

9月15日，国债期货全线大涨，截至下午收盘，10年期主力合约涨0.40%，5年期主力合约涨0.33%，2年期主力合约涨0.12%。

央行开展6000亿元1年期MLF操作 利率2.95%与上次持平

9月15日，央行开展6000亿元1年期MLF操作，中标利率2.95%，上次2.95%。今日有1700亿元逆回购到期，9月17日有2000亿元MLF到期。

9月15日，央行按惯例开展每月一次的中期借贷便利（MLF）操作。尽管此次MLF利率如期保持不变，但投放规模超预期。当天央行开展1年期MLF6000亿元，考虑到9月17日有2000亿MLF到期，央行此次是超额续作MLF，情况与上个月相似。

受央行超额续作MLF和统计局当天公布的8月主要宏观数据好于预期影响，国债期货午盘全线明显上涨。银行间现券收益率明显下行，10年期国债活跃券200006收益率下行1.99bp报3.13%，5年期国债活跃券200005收益率下行5bp报2.97%。

在经历了上半年货币政策总量宽松带动市场利率持续下行后，近期货币政策边际调整，市场利率上行较快，目前已基本围绕政策利率上下波动，加之结构性存款严监管的推进，银行负债端压力不断加大，作为结构性存款的替代品种，近期银行同业存单发行“量价齐升”，央行连续两个月超额续作MLF，旨在缓解银行紧张的中长期流动性需求。

实际上，在前段时间资金利率从低位快速上行时，市场一度担心货币政策将转向收紧。但从近两个月央行频繁的公开市场逆回购操作，以及MLF超额续作的情况看，尽管下半年货币政策难再现降准降息等传统的总量宽松政策，但央行会通过公开市场操作及时补充市场所需的流动性，将资金利率维持在合意水平。货币政策实则是从前期应急状态下的总量宽松，回归常态化的稳健。

不少分析预计，年内全面降准降息概率较低，9-10月地方债发行规模依然较大，对市场流动性的“抽水”效应明显，央行仍会通过逆回购、MLF的方式为市场提供适宜的资金支持。

方正证券：年底之前基本已经不存在降准降息的可能性

根据今天国家统计局公布的数据，我国经济基本面持续显著改善，四季度有望弥补疫情造成的损失，国民经济回归到正常的轨道上来。在此情况下，货币政策将坚持6、7月份以来的常态化思路，坚持不进行大水漫灌，年底之前基本已经不存在降准降息的可能性。未来货币政策将以结构性工具为主，具体可能体现在再贷款和直达实体的货币政策工具等针对贷款的定向措施上。

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