值此之际,本周五晚上美国农业部(USDA)将携最新月度供需报告登场,此次报告对芝商所旗下CBOT美豆市场有何影响?国内油粕行情又将对此作何反应?
受助于全球最大购买国中国的持续需求,以及对美国作物前景的担忧等因素,8月24日以来芝商所旗下的CBOT大豆期货价格连续十一个交易日收高,目前主力11月合约期价时隔8个月后再度站上970美分关口。值此之际,本周五晚上美国农业部(USDA)将携最新月度供需报告登场,此次报告对芝商所旗下CBOT美豆市场有何影响?国内油粕行情又将对此作何反应?
一、9月报告前瞻分析
分析师平均预明,美国农业部(USDA)9月供需报告将显示,美国2020/21年度大豆产量料为42.95亿蒲式耳,单产为每英亩51.8蒲式耳,收割面积为8290万英亩,美国农业部此前在8月报告中公布,2020/21年度大豆产量为44.25亿蒲式耳,单产为每英亩53.3蒲式耳,收割面积为8300万英亩。同时,分析师还平均预期,美国农业部(USDA)料将在月度供需报告中公布,美国2020-21年度大豆年末库存为4.65亿蒲式耳,相比之下,美国农业部8月预估为6.10亿蒲式耳。
陈作方面,根据USDA数据显示,7月压榨达到554万吨(相当于1.85亿蒲),迄今为止2019/20年度压榨量累计同比增幅4.3%,照此预估本年度美国大豆累计压榨量将达到21.8亿蒲(USDA此前预估的年度目标为增加3.3%至21.6亿蒲),故而我们预估USDA9月报告中将会上调压榨预估至少1500万蒲,从而导致2019/20年度期末库存出现相应下调。
新作方面,按往年规律来看,9月报告一般不调整作物面积预估,但随着上市日期临近,USDA一般会在8-9月份调整单产预估,由于今年8月份干旱少雨天气导致近来作物优良率逐渐下调,所以本月报告市场关注的焦点在于单产预估上面。在此状况下,我们分别选取新豆单产两种调整情况,对9月份USDA报告的供需平衡做一个推演(如下表所示)。美国新豆国内压榨量及出口量均维持8月预估不变的话,结果显示,如果单产下调至不低于51.8蒲左右的话,则美新豆期末库存下调至4.69亿蒲式耳,因市场此前已有消化这些利好预期,届时可能有利好出尽性质的调整概率会大一些。反之而言,如果单产下调至不高于51蒲的话,则届时期末库存下降幅度超过预期,至4.03亿蒲式耳,届时料将提振美豆价格进一步上涨。
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