9-10月美豆新作集中上量,期现货价格季节性施压,叠加出口升贴水有望高位回落,国内大豆进口成本支撑边际弱化。同时豆粕库存压力较大,大豆原料供应充裕,菜粕货源日益紧张但体量较小。
9-10月美豆新作集中上量,期现货价格季节性施压,叠加出口升贴水有望高位回落,国内大豆进口成本支撑边际弱化。同时豆粕库存压力较大,大豆原料供应充裕,菜粕货源日益紧张但体量较小。而饲料需求持续好转但并不足以承接供应端的阶段性压力。综上,豆菜粕上方压力明显,高位料有回调需要,趋势上以逢高做空为主。
丰产已成定局,收割压力季节来袭
2020/2021年度美豆丰产已成定局,9-10月为美豆的集中收获期,收割压力季节来袭,期现货价格承压。美国农业部(USDA)作物生长报告显示,截至8月30日当周,美豆优良率66%,上一周为69%,五年均值64%,大豆结荚率95%,上一周为92%,五年均值93%。美豆优良率连续两周环比小幅回落,主要受部分美豆产区干旱影响。但从作物的生长周期看,美豆现阶段处于灌浆、乳熟期,非极端条件下单产和产量的变动空间有限。相反,更需要警惕渐行渐近的收割压力。USDA8月供需报告显示,美豆种植面积为8380万英亩,单产53.3蒲式耳,产量4425百万蒲式耳,同比增24.6%,丰产已成定局。9月初早播大豆已经陆续收割,中下旬将进入集中收割阶段,经验来看后期USDA供需报告对产量的调整空间非常小。
同时,美豆供应施压,也会对南北美大豆的出口升贴水造成压力。5月至今,受益于美豆成本支撑及中国旺盛需求,美湾及巴西大豆升贴水稳中走高。不过8月出现回落迹象,9-10月受美豆集中上市影响可能延续回落。且现阶段美豆的基金净多持仓处于高位,需要警惕多头撤退带来的踩踏风险。截至8月25日当周,美豆基金净多持仓14.33万手,较上周增加4672手,处于近五年偏高水平。美豆管理基金净多持仓10.43万手,亦处于近五年同期高位。历史经验表明,基本面偏空的背景下,资金往往起到推波助澜的作用,加剧市场空头氛围。
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